注册制实施前壳公司或更活跃 小市值公司壳价值更大

　　尽管每至岁末年初都是上市公司保壳大战最激烈之时，但是大部分公司用尽各种手段也未必能成功。由于“公司未及时申请股票复牌，也未及时披露股票继续停牌公告”，　*ST云网在上周末领到了由深交所发出的2016年A股上市公司的第一张监管函。

　　不过，壳资源公司也并非一钱不值。据消息人士透露，由于市场持续低迷，注册制有可能推迟，这将在一定程度上使得壳公司的价值重新得到提升，尤其在注册制实施前，壳公司可能更活跃，部分市值小、负债少、股权分散、微利或亏损的壳资源将引起市场关注。

　　自去年6月份开始，*ST云网的停牌时间已经超过了半年。其中发过数十次的风险警示。最后一次发布有关风险警示和停牌公告，是今年1月4日，公告称，“资产重组和债务重组工作正在不断推进，公司股票自2016年1月4日开市起将继续停牌，公司计划在2016年1月18日前复牌。”据悉，*ST云网面临的保壳压力非常大，而更糟糕的是，同时又面临着可能被法院受理破产事项申请及被宣告破产的风险。

　　卖资产扎堆重组

　　都成纸上谈兵

　　根据沪深交易所规定，因净利润连续两年亏损被实行退市风险警示后首个会计年度净利润继续为负值的，股票将会被暂停上市。目前，*ST云网和*ST沪科两家公司2013年和2014年净利润均为亏损，且两家公司预计2015年均为续亏，存在被暂停上市的风险。

　　而目前49家*ST公司中，已有将近30家公司发布2015年业绩预告，其中，有5家公司为续亏，14家公司为扭亏，3家公司为不确定。如不出意外，这14家公司有望“摘帽”。不过，从这14家公司预报的情况可知，之所以能够扭亏实现麻雀变凤凰，有着玄机。例如，出售资产、重组等。

　　除了出售资产和债务重整，重组也是这些公司扭亏的重要手段之一。多家ST公司称，因重大资产重组，评估资产升值，致使投资收益大幅增加，预计年初至下一报告期累计净利润为正。

　　不过，与出售资产相比，ST公司为保壳而扎堆重组的不确定性却是更高。近期上市公司宣布终止重组的案例明显增多。而同花顺统计数字显示，今年以来已经有10多家T族公司的重组计划泡汤。

　　小市值公司壳价值更大

　　同信证券分析师胡红伟表示，ST类公司一旦重组失利，多数情况下市场会用脚投票，会连续出现多个跌停，投资人可能损失惨重，即使重组成功了，因为价格较高和重组质地较烂等原因，这批公司也面临巨大的风险。加上目前管理层对偏离估值的题材股监控越发严厉，因此这类题材的个股投资者还是要注意规避。

　　不过，壳资源公司也并非一钱不值。据消息人士透露，由于市场持续低迷，注册制有可能推迟，这将在一定程度上使得壳公司的价值重新得到提升，尤其在注册制实施前，壳公司可能更活跃，部分市值小、负债少、股权分散、微利或亏损的壳资源将引起市场关注。（记者杨欣）