投服中心五地召开投资者保护座谈会

　　5月以来，中证中小投资者服务中心有限责任公司连续在大连、济南、北京、长沙、广州等地召开中小投资者保护座谈会，来自上述地区的中小投资者代表及司法机关、监管部门、行业协会、上市公司、证券经营机构、律师事务所、学术界等代表近百人参加了会议。会议就我国中小投资者保护状况，中小投资者行权、维权、调解、诉讼以及中小投资者联络机制等内容进行了深入讨论，形成了诸多共识。

　　中小投资者权益意识淡薄

　　与会人士认为，目前我国中小投资者权益意识淡薄，主动意识和积极性不高。市场理性投资、价值投资观念尚未完全深入人心，投机思想大于投资意识，投资者更习惯“用脚投票”，鲜有人积极参与上市公司治理。

　　同时，中小投资者由于持股比重低、话语权弱、专业水平较差等因素，在公司治理结构中长期处于弱势甚至被漠视的地位，行权渠道不畅通、不便利，成本高。一些上市公司大股东、高管对投资者行权态度并不积极。如对于股东大会投票，一些上市公司只把网络投票作为“规定动作”来完成，很少开展向中小投资者推送网络投票信息等主动服务，有的甚至为了保证通过率，故意不开通网络投票。

　　一方面，部分上市公司对投票权征集设置障碍，如提出最低持股比例限制，对持股时间、代理人数、代理股份数量等提出额外限制；另一方面，投票权征集成本过高，中小投资者不愿意承担。参加征集的投资者须制作、复印、邮寄身份证明、授权委托书、股东账户卡等资料，手续繁杂，工作量大，成本高。北京华城律师事务所高级合伙人张大鹏律师、湖南启元律师事务所刘长河律师认为，如此状况下，投资者行使征集投票权就更难了。

　　投资者维权难现象普遍

　　由于维权信息获取渠道不畅，司法层面存在地方保护主义，投资者立案难、索赔难、执行更难，投资者维权之路荆棘丛生，效果不佳。

　　北京大学金融法研究中心副主任彭冰表示，根据研究，所有可以虚假陈述为由被起诉的上市公司被起诉占比仅为40%，参与的人数仅为全体股东的5%。以比较成功的佛山照明虚假陈述案件为例，最终参与诉讼维权的投资者不到4000人，仅为15万股东的2.6%。目前投资者获取维权信息的渠道有限，维权信息获取难直接限制了投资者维权。

　　湖南长沙中级人民法院副院长邓文莉、民四庭庭长李晴介绍，虽然随着司法的进步，权益维护现状整体有所改善，但证券期货市场个体投资者诉讼维权仍很难。原告就被告的地域管辖模式直接导致立案、诉讼过程中投资者举证难。通常投资者面临的诉讼对象很复杂，上市公司背后是更复杂的大股东、控股股东，投资者耗费的维权成本、时间、精力过多。2011年以来，该院受理的证券市场相关案件仅115件，侵权诉讼受理与实际发生的侵权案件严重不成比例。

　　投资者维权难的另一个原因是缺乏中小投资者联络机制。据中国结算公司最新数据，截至5月末，中国证券市场投资者为1.068亿，持有证券市值的投资者为5011.77万，其中94.46%是资产规模在50万元以下的中小投资者。投资者之间缺乏有效联系、低成本高效率的沟通渠道，当权益受损后，往往是单兵作战，难以形成合力团队维权。

　　广东证监局副局长程才良、湖南证监局副局长朱治龙、广东证券期货业协会秘书长金国燕、广东上市公司协会秘书长王东华均表示，中小投资者总体“一盘散沙”，虽然少数地区有一些类似投资者委员会、投资者之家等基层投资者组织，但全国性的组织体系并不健全，且活动内容、硬件设施、人力配备、覆盖面、影响力都非常有限，难以服务全国中小投资者。

　　中小投资者保护大有作为

　　大连证监局副局长郭元忠、湖南证券业协会秘书长刘丹岳、期货业协会秘书长李青、山东证监局投保处负责人殷茵、山东证券期货业协会副秘书长王丁等建议，通过在各地成立“投资者之家”，完善投资者联络服务体系。希望由投服中心牵头，整合证监会系统内现有的投资者联络、投资者委员会等资源，与所在地区的监管部门、证券期货业协会、证券公司等合作共建“投资者之家”，进一步明确“投资者之家”的成员条件、活动内容、管理方式等，改变投资者一盘散沙的现状。

　　与会人士建议，从中小投资者需求出发，建立集宣传教育、便利行权维权、信息推送、意见收集等功能于一体的“一站式”综合服务体系，为中小投资者提供全面、高效、便捷、免费的服务，有效降低中小投资者行权、维权成本，提升中小投资者的参与意愿，提高权益保护的效率和效果，切实帮助中小投资者集中意志、表达诉求、行使权利、维护利益。

　　与会代表呼吁，深入推动持股行权、重点行权、诉讼行权，唤醒股东权利意识，构建资本市场股权文化。与会代表认为，证监会赋予投服中心持股行权的专项职能，是坚持市场化、法制化手段治理资本市场，维护中小投资者合法权益的集中体现。投资者服务中心作为股东，要提升行使股东权利的影响力和公信力，行权决策及流程要公开透明、规范合法，行权事项上要重点考虑目前投资者权益维护的难点，发挥示范引领作用，深入行权、重点行权和诉讼行权。

　　中国社科院商法研究室主任、博士生导师陈洁教授认为，持股行权业务对于中国资本市场的发展意义重大，但作为一项全新的工作，应当抓紧建章立制，完善相关规则、业务流程并及时向投资者广而告之。行权的内容要重点考虑目前投资者权益维护的难点，以及个体投资者出于成本考虑不愿意行权的事项，投服中心发挥示范引领作用，深入行权、诉讼行权。

　　投服中心副总经理徐明表示，投服中心的宗旨就是要致力解决中小投资者权益保护问题，一方面积极践行股东身份，运用法律手段，行使股东权利，发挥示范引领作用；另一方面发挥公益性金融机构作用，利用投服中心的公信力、权威性，凝聚广大中小投资者的力量，唤醒广大投资者权利意识，激发他们的行权维权。

　　投服中心董事长芮跃华表示，今后要经常举办类似座谈会，积极听取各方意见建议，尤其是在投资者联络工作开展过程中，投资者代表的选拔标准、流程以及投资者之家相关规则的制定，更要重点听取投资者代表的意见建议，确保投资者联络工作方案的可操作性和公信力。记者 周松林