P2P平台扎堆集团化会不会“搬起石头砸自己的脚”？

　　羊城晚报记者 戴曼曼

　　从今年8月网络借贷监管细则落地后，P2P行业走集团化路线似乎正成为潮流。日前，接受羊城晚报记者采访的多位业内人士坦言，在监管细则落地后，P2P集团化多数意在合规。但也有观点指出，P2P企业集团化虽能整合业务，但这是否为合规最优路径、会不会带来意想不到的风险，反而最终“搬起石头砸自己的脚”，仍需仔细考量。

　　现象

　　P2P为求合规扎堆集团化

　　不少投资者今年都有种感觉，以往投资的网络借贷平台都不叫P2P了，动辄以理财平台的姿态出现，名称也变为“某某集团”。事实上，P2P企业今年集团化的步伐从未停止：今年6月，积木盒子宣布升级为品钛集团；7月，美利金融升级为集团品牌，并且关闭理财端；8月行业监管细则落地后，P2P集团化的趋势更逐渐明显：优分期改组为和创金服，随后，包括网贷网、银客、爱钱进、开鑫贷等都纷纷对品牌进行集团化升级。

　　P2P为什么要集团化？“最直接的因素还是出于合规考虑”，盈灿咨询分析师童颖曼认为，监管明确规定，P2P网贷平台不得自行发售理财等金融产品募集资金，不得代销银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等金融产品，“平台想代销其他的金融产品，就需要成立另外的公司，以符合监管要求。”

　　疑问

　　打“擦边球”的创新？

　　但问题是，集团化就意味着真的合规么？有业内人士在和记者沟通时也无奈表示：“对于有些问题是否合规，其实平台自身也未必清楚，或者说其实是心知肚明，但只要是监管没有明令禁止，就自诩为‘创新’了。”

　　以基金代销业务为例来看，按此前证监会的监管要求，代销公募基金必须持牌销售，即相应的代销机构必须有证监会予以核准发牌。

　　羊城晚报记者注意到，刚刚拿到B轮融资的广州本土P2P企业PP money近期启动集团化战略，在其官网上，除了传统的“投资理财”栏目，更有基金超市，内有包括易方达、广发等多只基金在售。

　　不过，记者在证监会的公开信息查询中，并未发现有PP money或者其关联公司的持牌信息。那为何该公司可以代销基金？记者尝试购买后才发现，实际上，PP money是与一家名为“盈米财富”的机构合作，当投资者想购买产品时，相当于在盈米财富中另设账户，而后者则具有基金代销的牌照。

　　“类似于这种导流的方式，证监会也注意过，甚至约谈过，但最终不了了之”，一位基金业内资深人士认为，不少互金平台都是瞅准了“法无禁止即可为”而与各类基金代销集团展开合作，“基金代销公司看中了流量，也乐意之极”。但她也坦承，这种模式随时有被监管叫停的可能。

　　风险

　　互金集团“内部防火墙”不能忽视

　　在童颖曼看来，长期来看，P2P集团化以后，子公司可以拓展业务类型，开发新客户，寻找新的利润增长点，以实现集团利益最大化。

　　“但网贷平台集团化以后，不能忽视内部防火墙制度”，童颖曼认为，P2P集团化本身并不会导致内部风险增大。不过，如果集团内部风控不够严格，没有很好地执行“防火墙”制度，就可能致使风险在P2P集团各子公司之间传递。

　　而一位不愿透露姓名的P2P网贷平台高管甚至认为，在集团化以后，网贷平台的关联交易不可避免，但一旦“失控”，风险蔓延和波及程度就可能超乎想象。另一位业内人士则透露，有P2P集团甚至通过复杂化子公司的形式，能够变相进行“自融”，最终甚至“搬起石头砸了自己的脚”。

　　对此，童颖曼表示，关联交易并未在法律明令禁止之列，集团化的公司在实际业务中也时常存在关联交易。“而自融，P2P的监管细则是明令禁止的”，童颖曼表示，“防火墙”制度建立能够在集团内最大程度隔离风险。

　　有意思的是，为避免混业经营，在今年上半年刚刚完成集团化的积木盒子近日再次分拆，两家公司各自是独立的法人实体，拥有各自独立的品牌、办公场地、管理和运营团队，相当于完全正式独立。