陈大年：泡沫将破，却是好企业的黄金时代

　　经济的快速冷却，终结的是一个时代的泡沫，许多依靠故事，依靠投资活着的公司将会死去，而脚踏实地、真正自强不息的公司却因此获得了丰足的养料。

　　亲爱的读者：

　　大家好，在2017年来临之际，祝愿大家新年顺利，阖家幸福。

　　写这封信的此时此刻，我正被暴风雪困在日本机场，恶劣的天气导致飞机一再被取消。朋友打趣说，这不正和我们正在经历的这次经济寒冬一样么？凛冬已至，暴雪围城，所有的计划不断被作废，无论我们做什么努力，似乎都无法改变风雪的肆虐，所有人一哄而上疯抢少得可怜的宾馆房间。

　　这种混乱让我开始重新思索，这次经济危机到底能带给我们什么。这些思考，我想与大家一起分享。

　　这是我亲历的第三次经济寒冬。

　　过去“漫长”的20年，中国互联网行业经历了两次完整的兴衰周期，这将中国的互联网时代清晰地划分为两个段落。每个段落的开始，都恰好伴随着一次严重的危机跌宕。

　　第一次危机发生在1999年-2000年，这是属于眼球经济的时代，大部分企业对如何挣钱都感到茫然。随着PC互联网泡沫破裂，纳斯达克指数在两年多的时间里从5048的顶峰跌落至1114的最低点，一大批公司因为现金流枯竭、再融资受挫而破产倒闭。

　　同样在这个时期，盛大网络以第一个能赚钱的互联网公司的身份登上了中国互联网产业的龙头位置。

　　第二次危机是2008年，美国华尔街金融危机波及全球金融市场，由实体经济向虚拟经济蔓延，中国互联网行业的投资意愿和能力就此呈现断崖式下滑。拥有并掌控用户入口这一核心竞争力的BAT，以其遥遥领先的盈利能力与用户控制力，开启了长达8年的BAT垄断时代。

　　而今天，互联网产业正在经历新的经济寒冬。就在即将过去的2016年，资本的态度再次出现极速的转变。一种常见的观点认为，资本手里不缺钱，但没有勇气投资，因为他们不知道哪家公司更好。

　　经济的快速冷却，终结的是一个时代的泡沫，许多依靠故事，依靠投资活着的公司将会死去，而脚踏实地、真正自强不息的公司却因此获得了丰足的养料。我出身于农家，老家人常说，瑞雪兆丰年。经历一次极度严寒之后，质量较差的种子会死去，大量对庄稼有害的病害虫也会死去。冬去春至，那些健康强壮的种子将在一个更友好的环境里蓬勃生长。

　　企业的运营亦是同理。大部分伟大的企业都起步于经济危机之中，比如我们曾经试图成为的Disney。更具智慧的企业懂得在经济寒冬中储备实力，在开春的时候蓄势爆发，比如横跨多个经济周期的GE。过去的经验已经反复证明，真正优质的企业，历经磨砺，更显价值。

　　所以，2017年将是进一步挤压泡沫的时代，也是价值回归的时代。用数据的声音替代经验主义，在正确的时间做正确的事情，足够专注，也足够耐心，做一个好企业，去迎接即将来临的黄金时代。

　　因为，这也许是最长的寒冬，这也许是最陡的雪坡。

　　这是属于所有踏实做事创业者的最好时代。

　　陈大年

　　2017年1月