新三板分层引导资源配置正向效应突出

　　另外，值得注意的是，西部地区企业融资占比提高，贫困地区融资规模实现增长。新三板积极发挥了服务国家扶贫攻坚、支持民族地区和贫困地区的作用。2016年的全年数据显示，东、中、西部地区挂牌公司融资金额占比分别为75.24%、10.06%和14.70%，其中，西部地区占比同比提高7.50%。

　　同时，民族地区挂牌公司家数占比4%，共发行114次，融资43.11亿元，发行次数和融资金额分别占比3.88%和3.10%；贫困地区挂牌公司家数占比1.95%，共发行61次，融资29.20亿元，发行次数和融资金额分别占比2.07%和2.10%，其中融资金额同比增长22.48%。

　　分层对融资引导效应显现

　　除了上述融资结构得以优化之外，全国股转系统注重引导挂牌企业将募集资金投向实体经济。2016年8月8日全国股转系统发布了《挂牌公司股票发行常见问题解答(三)——募集资金管理、认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资》，对发行股票募集资金管理进一步明确了监管要求，列举募集资金使用负面清单，要求挂牌公司在股票发行中建立三方监管专户，引导募集资金投向实体经济。

　　2016年，新三板挂牌公司现金获取能力增强，募集资金投向生产经营占比提高。根据Choice统计数据，新三板企业现金认购比例(募集现金/融资总额)达91.26%。用于补充流动资金等经营性融资2435次，占比82.82%，同比提高22.43%；用于股权激励的发行82次，占比2.79%；用于做市的发行423次，占比14.39%。

　　全国股转系统披露的统计数据显示，2016年创新层公司中共有61%、580家完成了711次股票发行，融资528.01亿元，分别占全市场融资的24.18%和37.96%，市场家数占比约10%的创新层公司完成了市场约40%的融资额。相比基础层而言，创新层公司规模较大、业绩较好、发展阶段相对成熟，因此具有单笔融资规模较大、估值略高、机构参与度较高的特点。

　　创新层公司平均每笔融资额7426.30万元，为基础层公司的1.92倍；平均发行价格8.78元，为基础层公司的2.39倍；平均发行市盈率约26.25倍，较基础层公司高10.71%；根据Choice增发认购明细数据统计，机构认购金额占比约75.31%，较基础层公司高4.35个百分点。

　　统计显示，业绩表现良好的公司具有相对较强的融资能力。从单次融资金额看，2016年共有237次发行融资金额在1亿元以上，占比8.06%，相关公司2016年上半年平均净利润2961.22万元，较市场平均水平高579.41%，净利润增长率34.82%，较市场平均水平高29.44个百分点。其中净利润5000万元以上有47家，净利润1亿元以上有20家。

　　市场人士认为，新三板融资结构的改善，体现了市场加强发行融资管理，引导资金流向实体经济，促进去杠杆降成本。