苏培科：让“独角兽”留在A股 配套制度要完善

　　“独角兽”是近期霸屏的热词，过去新经济公司因尚未盈利、国内上市不允许设置特殊的股权结构、排队时间长等原因在A股上市困难，包括“BATJ”在内的众多“独角兽”企业远飞海外。近期，深交所对于“独角兽”企业回A股上市，明确表态要搭桥筑路，要对“独角兽”企业在深交所上市开设绿色通道。

　　其实，如果真的欢迎“BATJ”类企业来A股上市可以改革创业板上市规则，在创业板采取试点，让企业自行决定。部分曾经被阻止回归的中概股，现在已经长成了参天大树，盈利能力远远高于目前A股市场的传统企业，而这些企业已经在海外市场得到了规范的培育，整体质量和素质普遍处于较高水平。目前A股市场具有相对的估值优势，这些企业在资本的驱动下，有意回归A股的怀抱。若此时采取拒绝态度，A股市场又将错失改变市场企业质量和面貌的机会。在A股估值优势的吸引下，我们需要做好的是，加速A股市场市场化改革的步伐，让股市供给侧与需求侧在市场化的作用下更加平衡。

　　让真正的好企业来A股上市应该是长远大计，也要顾及市场的承受能力。想让真正的好企业、“独角兽”来A股市场上市，首先要设法提高市场投资信心，让各路长线资金进入A股市场，有效平衡好市场供需之间的矛盾，这样一些大体量的“独角兽”企业上市也不会冲击现有的市场格局，否则“BATJ”一旦集中全部回归，其他股票很有可能会面临集体性下跌的行情。因此，平衡好市场的供需结构，让市场保持适度充裕的流动性至关重要。

　　其次，应该加快完善退市制度，让市场进出节奏平衡，让市场里有限的流动性真正配置给真正的好企业，而不是让资金只进不出。完善退市制度，把质量不高或存在财务造假等情况的公司清理出去，让A股市场真正有效配置资源。迎接“BATJ”等独角兽回A股，就必须把退市制度这个“钉子户”拿下，把投资者保护真正落实到司法维权的制度里，让投资者维权和集体诉讼便捷畅通，让A股真正迈向法制化的市场环境。

　　此外，还应该加快A股市场的市场化改革步伐，减少干预市场资源配置；降低IPO的扩容速度，加大存量并购整合的力度，提高市场吸引力；让市场保持适当的估值优势，改革创业板的上市规则，让其先行先试；避免沪深交易所之间的恶性竞争，鼓励真正优质的中概股回归A股，改变A股市场的整体质量，让A股市场的投资者真正获得投资回报。(中新经纬APP)

　　作者 苏培科(对外经贸大学公共政策研究所首席研究员、中新经纬特约专家)

　　【专家简介】苏培科，对外经贸大学公共政策研究所首席研究员，境内多家主流财经媒体的专栏作者。

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