新增MLF质押品规模 最高或达到6000亿元

　　“适当扩大MLF担保品范围，有助于缓释当前市场风险，在稳住总体杠杆率的基础上，换取经济转型的时间，为中小微企业提供融资便利，在人才驱动和科技创新驱动的战略下，保护经济结构转型优化的生力军。”中邮证券董事总经理尚震宇昨日对《证券日报》记者表示。

　　近日，央行决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。对此，彭博经济学家陈世渊对《证券日报》记者表示，本次MLF担保品扩围，央行的着眼点应该是降低实体经济融资成本、引导金融更好支持实体经济发展。担保品扩围之后，银行持有的相关债券和贷款价值上升，其愿意配置更多资源在这些领域，相关债券和贷款利率有望因此下降，这可以减低实体经济融资成本。

　　陈世渊表示，MLF担保品扩围的影响应该更多是结构性的调整金融资源配置，向小微、绿色、“三农”企业倾斜，而不是货币政策总量放松的信号。这对于债券市场具有一定正面意义。但由于这个政策只是增加了相关债券和贷款的担保功能，利率下降并不会很显著，所以对市场影响不会太大。对于投资者，需要认识到去杠杆是政府未来几年的主要任务之一。在这个前提下，资金有持续偏紧的可能性，很多低效企业风险会暴露，市场风险不可低估。

　　从扩容后新增质押品规模来看，中信证券固定收益首席分析师明明昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，目前MLF存量余额4.02万亿元，而且尚未触及可质押资产上限，大约4000亿元至6000亿元可质押的资产规模，对于目前商业银行来说可谓不大不小，结构上面的信号意义大于总量上的宽松意义，对新券发行的意义大于存量调整的意义。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，目前MLF余额约为4万亿元，而全国性商业银行持有的国债、国开债和政策性金融债就有11.4万亿元。此处因数据可得性，不考虑除全国性商业银行外的公开市场其他一级交易商，也没有考虑央票、地方债、AAA级信用债等品种，即使如此，11.4万亿元的合格担保品也已不少。因此，此处央行扩容MLF担保品范围，并不意味着MLF投放量就会出现快速增长。