退市新规下 A股回归价值投资且企业退市将呈常态化

　　中新网上海8月1日(汪青)随着新一轮A股退市制度改革正式启动，退市规则正在不断完善、力度持续升级。日前，中国证监会发布了《关于修改〈关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见〉的决定》，此次改革中增加了重大违法强制退市的内容。在业内人士看来，这标志着A股退市制度已经进入全覆盖的新阶段，此外，随着退市制度的不断完善，退市将呈常态化，A股市场的价值投资会更加盛行。

　　此次，中国证监会在原有两类“重大违法”类型的基础上，又把具有重大社会影响的违法公司纳入强制退市范畴。这既体现了监管层希望全面落实A股市场的退市制度，也意味着A股退市制度进入一个全覆盖的新阶段。

　　基岩资本副总裁岑赛铟在接受中新网记者采访时表示，这将促使市场逐步形成市场化、常态化的退市机制。

　　华泰证券研报中亦指出，退市新规对于增强市场主体活力，塑造理性投资文化，形成优胜劣汰的良好机制具有重要意义。新规下壳价值炒作、绩差股纯概念炒作的风险提升，中小盘选股应重点关注业绩扎实，具有高成长性的中小盘细分龙头。

　　值得注意的是，一旦启动退市制度势必需要考虑到对股票投资者的善后处理。对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科认为，有必要启动投资者诉讼赔偿，同时尽快冻结大股东、实际控制人和上市公司的资产，以优先解决债务和清算投资者的赔偿，防止资产被转移和流失。此外，投行、会计师事务所、审计事务所等中介机构也要付出惨重的赔偿代价。

　　实际上，在新规出台前A股市场已掀起了ST股票的退市潮。5月22日，*ST吉恩、*ST昆机被上海证券交易所决定终止公司股票上市，并于5月30日进入退市整理期交易，随后深交所拟对*ST烯碳作出退市决定。再加上今年以来，*ST海润、*ST上普、*ST众和已被暂停上市，另外还有39家上市公司被实施了风险警示。

　　“随着过去几年A股市场大幅下跌，估值泡沫已经被大量地挤出，市场整体估值进入到历史的底部。对于一些常年亏损，符合退市条件，或者是违法违规的公司，采取直接退市的措施，这有利于A股市场中长期的可持续发展，同时会实现优胜劣汰，让好的公司留在市场上，让绩差股直接退市。”前海开源基金董事总经理杨德龙在接受中新网记者采访时表示，这也有利于引导投资者进行价值投资，选择一些绩优股来进行持有，而不像以往炒题材、炒概念，甚至炒ST。

　　从美国股市的历史来看，也经历过大量的上市企业，不过最终通过市场优胜劣汰机制决定，留下了能够在当下具备快速成长和有投资价值的优质企业。

　　苏培科认为，当前应该设法引入增量资金，让A股市场保持流动性平衡，对低效低质和缺乏潜在竞争力的夕阳红企业要减少IPO，应该鼓励让已经上市的好企业展开产业并购，同时加快完善退市制度，让不符合资本市场要求的垃圾企业尽快退出资本市场。(完)