“南北通”后，又迎“东西通”

　　“南北通”后，又迎“东西通”

　　A股“南北通”之后，又迎“东西通”。近日，中国证监会宣布就《上海证券交易所和伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》公开征求意见。这意味着继沪深港通之后，中国资本市场扩大对外开放的重要新举措——沪伦通已渐行渐近。

　　一张存托凭证连通沪伦两地

　　A股的朝阳刚刚升起，伦敦的人们却已进入梦乡。七个小时的时差，A股与伦敦资本市场怎样互通互联？《征求意见》就沪伦通东、西向业务涉及发行上市、跨境转换、持续监管要求、监管执法、投资者保护等事项，均作出了重要的原则性规定。

　　一张存托凭证（DR，Depositary Receipt）成为架起两地市场的桥梁。据悉，沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦敦交易所上市企业，可以到上海证券交易所发行中国存托凭证CDR；西向业务是指上交所A股上市公司，到伦交所发行全球存托凭证GDR。

　　在沪伦通下，投资者实行本地交易，产品则是跨境发行。据上交所介绍，沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，投资者跨境，但产品仍在对方市场。而沪伦通是将对方市场的股票转换成DR到本地市场挂牌交易，产品跨境，但投资者仍在本地市场。

　　将对发行企业“优中选优”

　　在沪伦通初期，监管者设置了较高门槛，两地交易所都将对发行企业进行“优中选优”。《征求意见》称，为了实现沪伦通的平稳起步，目前主要选取在英国市场流动性较好、有较为广泛投资者基础的发行人参与东向CDR业务。初期以伦交所主板高级上市公司为主，上市年限和市值规模应符合一定标准。

　　西向GDR也是高起点。上证所的A股上市公司可以通过发行GDR直接在英国市场融资。其中，既包括存量股票，也可以使用新增股票为基础证券发行CDR。但以新增股票发行CDR，需要满足监管规定对发行人不得出现违规担保、董监高违法违规等相应情况的要求。

　　伦交所东向发行CDR，只能以存量股票为基础，暂不允许通过新增股份发行CDR进行直接融资。不过，为了促进交易，监管层规定，将由跨境转换机构提供业务初始的流动性。

　　上交所：将尽快发布业务规则

　　试点初期，机构投资者及符合条件的个人投资者，可以向其指定交易的证券公司，申请参与沪伦通下CDR投资，上证所后续将在业务规则中对适当性管理做具体明确。

　　上交所称，将尽快发布业务规则，牵头开展市场就绪准备工作。同时将继续与伦交所、境内外主体紧密联系，共同推动伦交所优质上市公司在上交所上市交易非融资型存托凭证；大力支持境内蓝筹企业借助沪伦通业务渠道，充分利用伦交所的国际金融中心地位发行全球存托凭证，拓展国际业务，提升国际知名度。

　　上交所表示，沪伦通具有多方面积极意义。有利于扩大我国资本市场双向开放，提高境内市场的深度和国际化水平，推动境内证券机构开展跨境证券业务，提升证券行业的国际竞争力。同时，这一机制为两地发行人和投资者提供进入对方市场投融资的便利机会，使境内居民在本地市场实现投资境外品种，支持A股上市公司从境外市场融入资金，支持实体经济开展跨国融资和并购等。

　　中信证券认为，无论是上海还是伦敦，上市公司都主要集中在金融、能源、工业、消费等传统经济领域，沪伦通可选标的集中在传统经济板块。中信建投证券也认为，沪伦通首批试点的企业，很可能选择富时100的指数，分布行业主要是石油、银行、天然气这些优质行业和传统的强势行业。北京晨报首席记者 王洁

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　　券商纷纷提交“沪伦通”做市意向申请

　　北京晨报讯（首席记者 王洁）沪伦通渐行渐近，北京晨报记者获悉，近期已有大券商向上交所提交参与沪伦通做市业务资格申请。

　　据悉，上交所向各家证券公司下发的《关于启动沪伦通做市业务市场准备工作的通知》称，从事沪伦通跨境转换业务的机构需具备沪伦通做市业务资格。

　　券商申请为沪伦通存托凭证提供做市服务需符合以下条件：一、具有证券自营业务资格；二、具有三年以上开展国际业务的经验；三、证券公司分类结果最近两年为BBB级别及以上；四、以自有资金参与沪伦通CDR做市业务；五、制定完备的做市业务实施方案、风险控制制度及有关内部管理制度；六、具备开展做市业务所需的专业人员和技术系统；七、过去一年内无因自营业务被采取监管措施、纪律处分或行政处罚的情形；八、承诺公司研究团队对其做市CDR标的提供专门研究；九、上交所规定的其他条件。

　　2018年证券公司分类结果显示，目前近70家券商的评级在BBB级别及以上。