与美国货币政策分化 中国货币政策不再看别人脸色

　　与美国货币政策分化 中国货币政策不再看别人脸色

　　金融观察

　　中国的货币政策正越来越独立自主，不受别国制约，不看别人的脸色。

　　美联储12月19日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2.25%至2.5%的水平。这是美联储今年以来第四次加息。

　　而中国央行在年内4次出手“定向降准”之后，又赶在美联储加息前夜，宣布创设新的货币政策工具定向中期借贷便利（TMLF），这被视为央行“定向降息”之举。

　　TMLF可类比为定向降息，可释放银行流动性，增加市场货币投入量。而加息是基准利率上调，吸引货币从流通领域重新回到银行，减少货币市场流动性，让钱“贵”起来。

　　中美货币政策分化，是由眼下中美宏观经济基本面所决定的。

　　中国方面，前三季度GDP同比增长6.7%，第三季度同比增长6.5%，10月制造业PMI为50.2%，环比回落0.6%，经济下行压力不减，市场需要增加货币流动性，货币政策由“偏紧”转向“宽松”。

　　美联储则主要从防止通胀和进一步提高美元市场地位“一箭双雕”的角度考虑，坚持加息，收紧货币政策。

　　但中美货币政策“脱钩”绝不是权宜之计，而是今后长期战略决策的选择。

　　在此之前，多年来，人民币一直跟着美元走，美元一声咳嗽，人民币必感冒。而近几年来，随着人民币国际化进程加快，特别是2015年加入特别提款权（SDR）货币篮子后，人民币国际地位得到提升，也有了与美元博弈的筹码。尽管贸易战增加了不确定性，但中国在货币政策走向上没有必要与美国同向同步。

　　此次中国央行TMLF能否抵挡美联储加息的影响，是一个考验。眼下，中国手中还有许多政策工具。央行行长易纲表示，从中国目前的利率和准备金率来看，距离0还有很大的距离，所以向上、向下调整的空间都有。当然应对经济下行压力，主要是向下调整。必要的时候，也可以祭出PSL、MLF、SLF等“核武器”，定点爆破。

　　中国作为最大的发展中国家、最大的新兴市场，仍然是国际资本竞相看中的投资市场。最新数据显示，今年前三季度，我国新设立外商投资企业45922家，同比增长95.1%；实际使用外资6367亿元，同比增长2.9%。值得关注的是，今年前8个月，美国对华投资同比增长23.6%，“一带一路”沿线国家对华投资同比增长26.3%。这折射出外资对中国市场看好的态势。

　　当然，中美经济有一定的互补性，中美货币政策也不一定非要“反”着来，一切都要看中美之间的相容性如何，看未来中美两国的经济趋势，看全球经济走向。

　　有一点要坚信，中国的货币政策正越来越独立自主，不受别国制约，不看别人的脸色。□蔡恩泽（财经评论人）