今天凌晨，血雨腥风。

　　看着WTI原油期货价格一路下跌，有人在网上蠢蠢欲动，打算来一波抄底。

　　对不起，一夜暴富只能是一场梦。

　　假设真的有人启用杠杆加仓大批买入不到1美元的WTI原油期货5月合约，等着他的不是价格反弹，而是负债累累。

　　谁都没有想到，价格会一直跌下去，进入负值。

　　美国时间4月20日，WTI原油期货5月合约跌171.7%，收报-13.1美元/桶，盘中跌幅一度超300%，最低报-40.32美元/桶。

　　美油期货为何暴跌？

　　“美油期货市场上演了史无前例的碾轧行情。”

　　交银国际董事总经理洪灏表示，WTI原油5月合约最低暴跌到-40美元/桶，打破了传统对于商品价格的认识。

　　“市场宁愿给钱也不要原油。曾经，原油被市场爱称为‘黑金’，和黄金一样，往往在战争时暴涨。昨夜，市场却弃若敝履。”洪灏说。

　　暴跌进入“负油价”源于交易机制和利空因素。

　　芝加哥商品交易所允许“负油价”的产生。此前，芝加哥商品交易所发布测试公告称，如果出现零或者负价格，其所有交易和清算系统将继续正常运行，所有常规交易和头寸处理都可在清算中执行，已完成了测试准备。

　　换言之，交易所已经把原油期货价格跌入负值的情况做过测试，那么“负油价”在系统交易机制层面就可以“放行”。

　　利空因素是什么？中国银行研究院研究员王有鑫告诉中新社国是直通车，WTI原油期货价格跌入负值是短期的市场价格失真现象，虽然不会一直为负，但折射了原油市场供需格局变化的深刻背景。

　　王有鑫指出，从需求角度看，年内受疫情蔓延和全球普遍的隔离措施影响，原油需求大幅萎缩。

　　与此同时，沙特、俄罗斯等原油生产大国在减产问题上未达成协议，原油生产增加，储存能力逐渐达到上限，供需的失衡致使原油价格不断走低。

　　原油产量不停增长，库存维持历史高位，但因为全球疫情一切与用油相关的行业需求却大幅下跌。

　　国际能源署预计，4月全球石油需求同比下降2900万桶，而根据美国能源情报署的数据，截至4月10日的一周，美国原油库存激增1920万桶，增幅创下纪录，远超市场预期，且美国原油库存已连续12周增长，总库存水平已创2017年6月以来最高水平。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员徐奇渊表示，国际大宗商品下跌的根本原因，仍旧是疫情冲击下石油需求下滑，且此背景下主要产油国协调失败，大幅减产迟迟无法达成。

　　徐奇渊认为，油价短期内下跌要得到显著缓解，至少要有两个条件。

　　一个是美国以某种方式加入到“OPEC+”的减产协调中来。

　　另一个是沙特、俄罗斯、美国能达成大幅度的减产协议，如日减产幅度达到2900万桶。

　　“第2个条件难度较大，所以目前市场对油价不乐观。” 徐奇渊说。

　　“负油价”有什么影响？

　　期货价格暴跌，原油现货价格亦有20%左右的下挫，原油价格走低对不同国家影响各异。

　　王有鑫表示，总体看，对沙特、俄罗斯等“OPEC+”原油出口国不利，出口收入锐减，财政压力增加，降低了应对经济下行的能力。

　　特别是对美国来说，此次打击更为严峻，从实体角度来看，严重冲击了美国页岩油企业的生产和经营。

　　据悉，页岩油企业的盈亏平衡线约为每桶40美元左右，原油价格持续走跌将使美国页岩油企业大幅亏损，直至停产或破产。

　　王有鑫还提到，从金融角度看，美国油气企业债务违约风险将大幅上升，如果油价持续低于30美元/桶，美国超过40%的油气企业将面临债务违约。

　　特别是长期的低油价将损害美元地位，石油美元模式将受到冲击，产油国为了应对国内支出压力，将大幅抛售美元资产，美国金融市场的吸引力下降。

　　从中国的角度来看，徐奇渊表示，中国是最重要的石油净进口国，油价下跌可节约成本，总体是有利的。但中国油气企业是进口者，也是生产者，利弊参半。

　　王有鑫则称，虽然中国的部分油气企业也将受到冲击，但对于将石油作为原材料投入的其他众多行业来说，企业生产和运营成本将大幅下跌，将在一定程度上缓解疫情对行业的冲击，有利于经济复苏。因此，年内中国也加大了原油进口规模。

　　原油价格大幅下滑对汇率是否产生影响？

　　王有鑫表示，从短期看，WTI原油期货价格跌为负值是期货交割日前由于交割地仓储和物流的紧张导致的价格失真行为，不能完全反映真实的市场价格，所以对外汇市场的影响比较有限，美元指数也未出现较大波动。

　　但从长期看，考虑到石油和美元的较强相关性，如果油价持续保持在低位，美元地位也将受到损害，对人民币是长期利好，特别是人民币资产仍然处于正收益空间，人民币将成为领先的保值升值资产，在国际货币体系中的地位将稳步提升。

　　“要关注中长期的油价波动风险。在中短期，全球会出现油企破产、产能被动下降。假设疫情冲击是暂时的、明年经济恢复正常，则需要警惕中长期石油价格反转风险。”徐奇渊说。(作者：夏宾)