【行情回顾】

　　市场形成阶段性逼空态势

　　广州证券袁季:经过两周的蓄势整理之后,多头再次发力,一度形成逼空的局面,上证指数于上周四上行至2055点,创出此轮反弹的新高。由于上涨过程中成交量及热点的配合良好,个股活跃度激增,市场情绪被迅速调动起来,看多的声音转强。我认为,不能将目前的上涨视为新一轮行情的开始,这依然是10月末反弹行情的延续,10月28日至11月18日为反弹第一阶段,其后至12月1日为第二阶段,行情以回落、整理为主,目的是对第一阶段取得的成果进行整固,而上周展开的上涨可视为第三阶段。

　　【背景分析】

　　关注社保的动作

　　英大证券李大霄:大小非问题是困扰着市场的重要方面,而现在的情况是已经出现了一些变化,并不是完全不计成本的单方面减持了。已经有大股东增持的情况出现,也有上市公司回购的例子出现,也有自发的上市公司高管增持的情况,更加重要的是出现了二级市场收购案例。

　　从11月社保基金增持100亿元的动向来看,社保又先于其他机构悄然进入,我们回忆一下6124点社保的表现,这个信号不容忽视,再观察一下汇金公司,在增持的过程里表现出娴熟的投资技巧,从区区200万股已经悄然到7000万股以上。从历史的经验来看,每次响应政策的行动最终会带来良好的回报,这次也许也不例外。从一个更加高的角度来看,当出现危机的时候,当国家有困难需要投资的时候,我们是应该挺身而出还是落荒而逃?这是各个投资人不同的选择。从这个层面来说,证券投资就拥有更深层次的意义。

　　万联证券尤晓光:整体来看,机构对于后市看法依然存在较大分歧。宏观经济依然存在较大不确定性,国际经济以及金融环境仍存在较大变数。不过,政策面不断出台利好政策、中央经济工作召开在即、上市公司估值水平处于历史低位区域等因素,也给一些机构投资者做多提供了信心。而从资金的成本收益来看,由于银行存款收益率大幅下滑,证券市场、大宗商品市场等对利率敏感型资金的吸引力大幅增强。短期市场经过反复震荡后仍有较好的投资机会。

　　【投资建议】

　　防范反弹结束风险

　　袁季:尽管市场表现出来的状况颇为良好,但有两个方面的因素仍需要提醒投资者重视。其一,这应当是今年历次反弹中最具操作性的一次,但既然界定为反弹性质,那么,就要防范反弹完结的风险,以技术上看,如果依然是ABC浪的走势,就务必要重视C浪见顶后产生的调整压力,上周四指标股大涨而市场冲高回落,也表明机构分歧较大；其二,未来面临的困难并不会因为这波行情而改变,如业绩的反映相对滞后,明年一季度可能会出现较明显的回落,届时现有的市场价格体系还将受到影响。

　　趋势行情中向来以价值投资为主导,而波段行情则是风格投资的温床,只要调整格局不发生根本转变,这种现象将会一直持续。尽管主题机会往往带有浓郁的题材和概念色彩,估值相对较高,在基本面得不到足够的支持,但也不应低估其交易机会。主题机会的特点是爆发力强、群众基础好、能得到消息面或政策面的支持,缺点是持续性不理想、估值偏高、波动较大,参与主题机会需要有较高的风险控制能力和市场敏感度,否则可能遭致较大损失。今年下半年受益刺激经济政策的板块已经有了预演,预计在明年仍会是突出亮点之一,但短期内估值水平的快速提升会为后续行情带来隐忧。(记者贾肖明)