“去海外谋求发展是我们长远战略的一部分。多方共赢促成了这次成功的并购”

　　12月3日，一条新闻跃居各大网站首要位置：国家发展和改革委员会同意兖州煤业收购澳大利亚菲利克斯资源有限公司100%股权项目。

　　在此之前，兖煤以33.33亿澳元(约人民币189.5亿元)并购澳大利亚菲利克斯资源公司的第三次申请，终于获得澳大利亚政府有条件批准。

　　这意味着在上世纪90年代一度被奉为行业领袖的地方国企，完成了中国企业在澳大利亚最大的交易，也是中国企业今年金额第三大的跨境交易。

　　兖煤内部人士告诉本报记者，此次收购工作自调研决策及上级政府同意实施起，前后历经一年多的时间。

　　这起并购案的台前幕后究竟发生了什么？

　　为什么是兖煤与菲利克斯？

　　这几天邹城的天空一直布满阴霾，走在路上能感到一阵阵寒意。进入兖煤灯火通明的厂部，寒意顿消，处处感受到一片火热。

　　在很多邹城的老百姓看来，虽然此地是孟子故里，但“亚圣”并没有给当地带来太多的游客，主要拉动当地经济发展的是兖矿集团。在这座古老小城中，与孟子古迹并存的是高耸的井架、巨大的矸石山和曲折错落的传送带。

　　在建于上个世纪80年代的13层集团办公楼里，兖煤董秘张宝才接受了本报记者专访。

　　“本次收购蕴含着大量风险，我们认为高风险中反而有着共赢的良机。”张宝才介绍，受金融危机影响，国际大宗商品价格出现大幅下滑，全球股市特别是资源类上市公司估值水平也明显下降，为中国企业海外收购提供了难得的历史性机遇。这一机遇，坚定了兖煤通过跨国收购获得海外优质煤炭资源的发展战略。

　　2008年下半年金融危机发生之后，澳元汇率出现大幅贬值，而人民币对美元汇率始终稳定，并存在强烈的升值预期，兖煤认为这对于收购澳大利亚资产是一个利好。同时从国际煤炭行业层面来看，由于受金融危机的影响，澳大利亚股票市场与煤炭价格也出现了显著的下跌。一旦收购成功，那么必将从再一次的煤炭价格反弹和复苏中获得良好收益。

　　菲利克斯公司受到宏观环境的影响，股价一直维持在低位。同时，该公司主要股东年事已高，受到金融危机影响希望将资本变现安度晚年。“他们一直做资本运营，现在是最佳的出手时机 。”张宝才分析。而兖州煤业，截至2009年6月30日，拥有现金117.7亿元。

　　“作为能源企业，我们考虑的是这里总有资源枯竭的一天，去海外谋求发展是我们长远战略的一部分。”张宝才认为，澳洲完善的法制环境也让他们心动，“那里非常有利于成熟企业发展。”

　　兖煤董事长王信说：“收购方案充分考虑了中澳及股东各方多赢的因素。一是储量丰富并能够发挥兖州煤业现有技术优势；二是品种为优质炼焦煤、动力煤或适用于深加工业务的煤炭资源；三是有利于增加澳方的就业机会，特别是在当前经济低迷的情况下有利于拉动澳洲内需；四是投资收益不低于现有煤矿水平。”

　　惊心动魄的斗智斗勇

　　虽然目的是共赢，但并购过程远非一帆风顺，甚至可以说“惊心动魄”。

　　2008年11月，兖州煤业的收购意向获得了山东省国资委同意。今年1月，国家发改委对这一收购事项进行了确认。

　　事与愿违的是，最终双方没能就收购价格达成一致，致使谈判一度陷入僵局。

　　张宝才介绍说，兖煤在价格上与其进行了三轮较量。第一轮纯粹是为了试探对方底线，给了一个很低的报价，对方一口拒绝；第二轮增加报价，来探对方的承受力。这一过程，兖煤的底线只有自己知道，中介机构也不知道；到了最后一轮，兖煤报出33.33亿澳元的一口价。如果同意就继续谈，不同意一切停止。“对方开了一天一夜的会，最终同意了我们的报价。”

　　有业内人士告诉记者，之前其他企业失败就是因为媒体连续炒作金融危机下中国企业走出海外并购，这引起了国外的高度注意，澳洲方面对中国企业并购本来就很敏感，尤其是资源企业并购。

　　对外低调、对内保密，由此成为最基本的制胜法则：即便与兖州煤业董秘办公室同一楼层的工作人员，也是在事先并无通知的情况下突然发现股票已经停牌的。

　　技术是成功并购的法宝

　　兖煤决策层分析认为，在中企赴澳收购被集体延期的情况下，兖州煤业成为进驻澳洲煤炭资源领域的首选企业，背后的支撑是技术。

　　今年8月末，在达沃斯领袖论坛会议上，澳大利亚总理陆克文会见兖州煤业董事长王信，高度评价兖州煤业综采放顶煤专利技术是最适用于澳洲的采煤技术。澳大利亚工业部、联邦科学院也称，该技术是澳洲厚煤层开采的一次革命。

　　同时，本次收购成功，也基于兖州煤业所作的承诺。10月23日获得澳大利亚联邦财政部和外资投资审核局(FIRB)以兖州煤业所作承诺为前提的有条件批准后，市场各方对此有很多不同的解读，出于保密原则和低调的姿态，兖煤并没有对此做出回应。

　　时至今日，张宝才面对本报记者，才对相关问题进行了解释。

　　在谈判时，兖州煤业对澳方作出两个方面的承诺：由主要来自澳大利亚的管理团队和销售团队进行运营；兖州煤业在澳大利亚的煤矿所生产的全部煤炭产品将参照国际市场价格、按照公平合理的原则进行销售，遵循市场化原则运作。

　　同时，并购后的公司将最迟于2012年底在澳大利亚证券交易所上市，届时兖州煤业在兖煤澳洲中的持股比例减少至不超过70%，对菲利克斯公司现有煤矿的合计经济所有权降至50%以下。

　　虽然此前有媒体认为兖煤让步过大，但在兖煤的策略中，这些都是题中应有之义。

　　张宝才解释，“澳人治澳”本身是兖州煤业走国际化道路既定的方针，该公司团队拥有多年运营经验和良好运营业绩，熟悉当地的商业环境、矿区管理、劳工关系，有利于将收购完成后的整合风险和企业运营风险降至最低。

　　兖煤高层分析，只要兖煤澳洲的持股比例保持在65%以上，就大致可以实现合计经济所有权降至50%以下，在这种情况下，其下属所有煤矿的控股权始终没有改变。“这些承诺符合兖煤的发展战略，属于顺水推舟。多方共赢促成了这次成功的并购。”张宝才这样对记者总结。

　　下一步，兖煤将努力把并购后的公司整合成海外资源整合的基地，对于兖煤和中国企业来说，“海外并购”正在路上。（记者 车 辉）