今天是“5·19”行情十周年的日子。十年前的5月19日，随着一系列政策出台，中国股市爆发了一波延续两年多的行情，上证综指接连突破整数关口，创下2245点历史新高。十年过去了，当前沪深股市市值以16.1万亿元位居世界第三，沪指也站上了牛熊分界线2600点。

　　牛与熊的争论，再次成为市场的焦点。从宏观数据到微观经济，从技术面到基本面，都有着不一致的声音。自1664点以来，沪指的反弹幅度已超过50%，股市站上2600点后将何去何从？本期视点，记者通过采访基金、券商和经济学者，将影响股市走向的因素一一道来。

　　对于市场大趋势的判断，是所有关于投资的判断中最重要的一环。这是一个有分歧的时刻。不只是股指已经停留在2600点左右上上下下，也不只是投资者信心的快速变化，经济数据的解读也现出分歧来。一方面是宏观数据的转暖，一方面是企业经营的困难；一方面是技术线出现“黄金交叉”，一方面是经济重振依然面临严峻挑战。如果实在拿不定注意，可以先看看基金、券商、学者们怎么分析。

　　宏观与微观解读有分歧

　　股市是经济的晴雨表，而实体经济的状况，则是股市行情延续和发展的基础。与股市的难以判断类似，经济层面上，对数据表达出来的信息的不同解读，也让投资者莫衷一是。

　　但是目前，市场的参与者们感觉越是敏锐，越容易迷失在各种不同的经济数据之中。从宏观经济指标层面看，信贷数据、GDP等等都呈现出经济开始复苏的迹象，而在微观层面的信号却显示，企业经营仍然面临困难。

　　很多投资者都发现了宏观与微观的不同步。国金证券策略分析师徐炜、陈东从财政收支的角度对此做出了印证：4月份的财政收入降幅略大于3月份，而且增值税与此前的增加值相背离，所得税出现大幅负增长……两名分析师指出，政府投资的挤出效应，经济刺激效应的不均衡，都使得宏观经济与微观层面的企业经营出现背离。在这种情况下，宏观数据的向好难以持续。

　　技术派与基本面的分歧

　　对于股市本身来说，在长期投资的过程中，技术派有自己独特的看待市场趋势的看法。

　　比如“黄金交叉”，即50日线与250日线(年线)的交叉，被看作是牛熊市之间的分界线。恰逢其时的是，深成指和沪指都相继出现了“黄金交叉”。

　　但从基本面看，企业的盈利尚难看到起色，而经济复苏的持续性也有待观察。不少持有这种观点的投资者认为，最终影响到股市，短期来看还是震荡，长期趋势还有待观察。

　　基金、券商、学者……都用自己的方式来分析市场做出判断。如果你现在还在迷茫，那么集合多方人士的观点于一堂，也许能给你在目前阶段的趋势判断有所帮助。