7月29日，沪深股市出现大幅度下跌，沪指报收3266点，下跌5.0%；深成指报收13070点，下跌5.54%。如此下跌究竟说明什么？经济基本面是否有突发变化？政策面有无重大变化？

　　我们认为，在大盘连续上涨9个多月，涨幅高达70%之时，出现一定幅度的调整是正常的。尽管中国经济在金融危机肆虐之下率先企稳回升，尽管市场流动性相对充裕，尽管政策面对证券市场的支持相对强劲，但市场毕竟是市场，有涨升就会有下跌。

　　事实上，在7月16日上证综指盘中突破3200点时，就已经有相当多的人士指出，大盘有可能出现调整。不过，“市场先生”总是有自己的性格，在随后8个交易日接连突破3300点、3400点关口，令“理性先生”瞠目结舌。

　　统计数据显示，截至7月27日，沪市A股的平均市盈率为29.49倍，较3月底的19.37倍提升了52.25%；深市A股的平均市盈率为41.35倍，较3月底的24.97倍提升了65.6%。阶段性投资风险已经显现。28日大盘继续“微红”、29日早间大盘继续上冲，已有勉为其难之嫌。不过，7月29日出现跌幅达5%的调整，仍然显得有些剧烈。这表明现阶段中国股市暴涨暴跌的特性仍然不可能彻底根除，市场基础性制度建设依然任重道远。

　　市场涨跌总是理性和非理性相互交织的，因此，剥丝抽茧，认清影响市场的主要的、确定性的因素，从而真正从大局上把握市场变化的趋势，才是防范和规避风险、使得投资行为相对理性的唯一路径。

　　尽管市场累积了一些结构性的、阶段性的风险，但是，支撑中国股市走强的基本面因素并未发生大的变化：

　　首先，中国经济基本面向好的态势没有变。通过实施一揽子经济刺激计划，加大投资力度，中国经济已经呈现企稳回升的良好势头，经济结构调整也取得积极进展。7月16日，国家统计局公布，上半年GDP增长7.1%，第二季度GDP同比增长7.9%。经济复苏超预期。

　　中国经济发展的基本面没有改变，正朝着宏观调控的预期方向发展。作为资本市场基石的上市公司群体，总体上经营情况也是良好的。

　　第二，积极的财政政策和适度宽松的货币政策没有改变。

　　财政、货币“双政策”对于我们应对金融危机的冲击，迅速稳定经济增长大局发挥了极其重要的作用。但是，经济出现向好势头，并不意味着困难时期已经过去。

　　近50天来，温总理已经六次提到财政、货币“双政策”不动摇。7月23日中央政治局会议再次强调，宏观政策取向不能改变，继续执行财政、货币“双政策”。

　　今年是建国60年周年，千方百计保持经济稳定增长，保持金融体系、证券市场稳定，是民众的期待。对于信贷中一些非正常、不合规的流向，需要采取一些措施加以解决，但继续保持和增强市场流动性的方向不会变。

　　第三，中央关于大力发展资本市场的方针没有变。

　　保增长、保民生、保稳定的大局，既需要资本市场发挥积极作用，也为资本市场加快发展改革提供了空间。

　　温家宝总理在3月份所作的政府工作报告中要求，“推进资本市场改革，维护股票市场稳定”。《国务院批转发展改革委关于2009年深化经济体制改革工作意见的通知》中，也有相应要求。

　　近期正在进行的新股发行制度改革，不仅仅是为了重启IPO，而更是为了推进形成制度化、市场化的发行机制，增强市场内在稳定能力。即将开启的创业板市场，也不仅仅是为了满足中小企业融资的需求，而是为了形成创业、分享、升级等环节相互协调的创业投资机制。

　　大力发展资本市场的方针不会动摇，市场基础性制度建设仍需继续加强。

　　据了解，所谓“股票交易印花税即将上调”、“将集中清查信贷资金入市”的传闻，都是空穴来风。

　　一时的涨跌不可能改变中国股市长期向好的大趋势，一时的炒作也不可能替代理性的力量。不为没有理由的暴跌恐慌，不为没有理由的暴涨疯狂，有了这样一颗平常心，投资的胜数反而更高。(董少鹏)