近日“A股市场是全球最贵的市场”的言论喧嚣尘上，谢国忠等部分海内外人士大肆宣扬“中国股市高估了一倍”，言外之意目前A股市场已完全“泡沫化”。

　　这些市场人士的主要论据是目前A股市场市盈率偏高，如沪市市盈率已近30倍。他们还将其与国际主要股市进行“横向对比”：道琼斯工业指数市盈率为13.07倍，纳斯达克指数市盈率为17.16倍；英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数市盈率均在11倍左右；日经指数市盈率约22倍；俄罗斯IRTS指数动态市盈率仅为6.16倍；恒生指数市盈率约16倍。由此，简单得出“A股市场全球最贵”甚至估值接近6124点水平的结论。

　　如果我们以发展、全面的眼光加以分析，就不难发现，这些推断过于简单，这样的结论过于偏颇。

　　首先，新兴证券市场中的上市公司普遍有较好的发展潜力，利润增长率比较高，因此，其整体市盈率水平会比成熟证券市场相对要高一些。

　　特别需要指出的是，当前中国经济在全球率先企稳回升，其长期发展潜力为世界公认。从最新公布的数据来看，房地产、汽车、航空、电力等不少行业景气度明显提高，作为这些行业领军企业的上市公司的业绩出现回升值得期待。所以，简单地以处于最低谷的一季度业绩乘以4来预测全年业绩，并由此估算2009年的动态市盈率，其必然是不准确的。

　　其次，简单的“横向对比”不具实质参考价值。

　　美国道琼斯工业指数等是成分股指数，选取的样本都是业绩相对优良的部分股票；而上证综指是沪市所有股票的综合指数。

　　并且，由于美国等股市的全流通估值体系是长期形成的，而中国A股市场刚刚迈入全流通时代，估值体系尚未稳定，中国上市公司的“自由流通量”也尚未稳定。

　　由于估值体系和自由流通量的差异，A股市场一些具有长远发展潜力的公司静态市盈率相对高一些，也是正常的。

　　第三，“贵”不能与“不值”、“完全泡沫化”划等号。中国经济的持续稳定增长、人民币升值的长期潜力等多重因素，决定了A股市场高成长的价值远景。因此，给予A股市场较高的动态估值，即使当前存在一定的“静态泡沫”，也是合理的。

　　目前，A股市场的一些板块如信息服务、金融等，即使与国际主要股市相比也不算高。据最新统计数据，信息服务板块平均市盈率仅为16.64倍，金融服务板块为20.58倍。从这个意义上讲，目前A股市场的泡沫只是“结构性”泡沫，笼统横向比较“比美股贵一倍”没有意义。而从纵向比较看，A股市场历史PE均值为40倍，目前仍处于合理区间。

　　另外，还有一个误区是需要厘清的，那就是一些市场人士认为目前A股市场估值水平已相当于6124点水平。事实真是这样吗？我们知道，沪指6000点左右时的市盈率是60—70倍，现在还不到30倍，怎么能说和那时差不多呢？即使有一批股票市盈率创出历史新高，也不能以偏概全，说整个市场都这样。

　　当然，我们也应当清醒地看到，上证综指自1664点反弹以来累积涨幅已超过一倍，一批个股更是涨幅巨大。特别是近日上市的四川成渝等新股遭遇暴炒，其估值水平已脱离其基本面，其中蕴含的投资风险不可不察。这表明中国股市基础制度性建设仍任重道远。但即便如此，简单地以“A股市场全球最贵”的结论来推断A股市场已“完全泡沫化”，仍是机械的。

　　因此，对部分海内外人士发表的脱离中国资本市场实际的观点，听一听可以，但没必要当真。