统计显示，剔除股东追加锁定期的股票，四季度总共有227家上市公司有限售条件的流通股解禁，解禁股量高达3756亿股，较三季度的2242亿股环比增加68%，占全年7000多亿股解禁总规模的53%，为2009年限售股解禁的最大洪峰，按最新收盘价计算，解禁市值超过2.3万亿元(10月9日《上海证券报》)。

　　如果全年53%的解禁规模都集中在第四季度，表面上看，将对A股市场带来巨大冲击。市场投资者对第四季度如此之大的解禁洪峰不无担心。但是，解禁是否会给A股市场带来冲击必须具体分析。

　　在四季度高达3756亿股的解禁规模中，工商银行解禁限售到期的股份合计2360.12亿股，占总规模的63%，这些限售股持有人是财政部和汇金公司，出售股份的可能性很小，并无抛售压力。笔者认为，中金公司和财政部所持股份全流通后，反而是一件好事，好就好在可以尽情发挥国有流通股份对A股市场的调节作用，即：在A股低迷甚至大幅下滑时吃进股票，在A股非理性暴涨时可以抛售股票，这对于稳定A股市场大有裨益。

　　从解禁的月份看，10月份是今年限售股解禁的最高峰，解禁规模达到3323亿股，占全年的比例达到47%。这主要是工商银行限售股份2360.12亿股于10月27日到期的缘故。11月份的解禁数量骤降至139亿股；12月份规模为294亿股。可见，“解禁潮”演变为“减持潮”的可能性不大，对二级市场的影响有限。

　　笔者认为，真正对四季度市场构成压力的不是解禁洪峰而是其他几个因素，包括IPO、再融资持续升温、创业板开闸和信贷微调。总体来说，前几个月股市的上涨是流动性过剩行情，也就是说是4万亿经济刺激计划特别是上半年7万多亿的信贷投放造成流动性溢进A股市场催生的行情。一旦信贷大投放终结A股市场的上涨动力将受到影响。银监会主席刘明康10月5日在出席国际货币基金组织年会研讨会会议的间隙向媒体表示，9月份中国新增人民币贷款在3000亿—4000亿元之间。这一数字低于8月份新增的4104亿元，大大低于前9个月平均月增长6000亿元的水平。看来，A股市场流动性最充裕的时期已经过去，这是对A股市场冲击的主要因素之一。

　　从宏观经济形势看，全球通胀风险已经开始显露，日前，澳大利亚率先开始加息，退出经济刺激政策已经露头。这对于全球股市包括A股市场都埋下未来压力。包括上市公司业绩到底能够交出怎样的答卷，都形成了A股市场走势的不确定性。(余丰慧)