本周二(12月22日)，A股出现破位下跌，上证指数失守3100点并跌破了半年线。股市出现如此大跌，与近期扩容过猛有关。从深层次来看，则反映出A股尚未完全摆脱经济运行不确定性的困扰。

　　证监会主席尚福林在当日举行的“2009中国金融论坛”上指出，国际环境、经济回升的内生动力尚不足，结构性矛盾突出，经济运行的变化政策措施的调整，都会在上市公司业绩以及市场运行中反映出来，中国资本市场还存在较大不确定性。

　　从经济数据的公布来看，越来越令人振奋。本周一的全国工业和信息化工作会议上传出信息，当前中国工业增速企稳向好，规模以上工业增速从去年6月份的16%，下降到今年头两个月3.8%的最低点，从6月份开始增速保持在两位数，10月份和11月份分别达到16.1%、19.2%。

　　工业和信息化部部长李毅中透露，明年中国工业发展的主要目标是：规模以上工业增加值同比增长11%左右。对此，市场解读认为，工业增加值呈V字型走势，工业增速止跌回升。明年11%的增长目标，将确保GDP增长8%不成问题。

　　经济回暖的成果，将在上市公司业绩中得以体现。有分析师预计，今年全年上市公司业绩增速有望达到25%。截至本周二，上证指数累计涨幅高达67.54%。如此大的涨幅，既是对上年指数超跌的修正，也是受到经济回暖成果的影响。可问题是，无论评价经济回暖，还是股市反弹，都不能忽视不确定性的存在。

　　此次股市回调前受阻于3300多点，这个位置差不多是今年8月初“摔落”的地方。而8月份股市反弹的戛然而止，很大程度上就是被经济复苏的不确定性所击倒。当时各财经网站转载《瞭望》的一篇文章，称虚假经济暖流吹不得，特别强调“面对国内宏观经济有所企稳，但未来不确定因素较多的现实”。

　　时隔4个月，经济数据更让人感到乐观。特别是11月份，CPI结束连续9个月负增长，PPI同比降幅大幅收窄，出口降幅比上月大幅收窄12.6个百分点，进口同比增速年内首次由负转正，但不确定性依然是股市的心病。股指之所以没能再创年内新高，与权重股走势疲弱有很大关系。本月中上旬，上证指数接近8月份高点，但中国石油、交通银行、上海机场、中国联通、大秦铁路、中国铝业、长江电力等权重股距离8月份高点相差超过20%。

　　上周四以来的回调过程中，又是基金重仓股表现较为差劲。权重股没能通过补涨来带领大盘创出年内新高，反而成为进一步反弹的最大拖累，与基金、保险资金等机构投资者的谨慎有很大关系。“春江水暖鸭先知”，权重股本该是经济回暖的受益者，而未能像题材股那样受到资金的热捧，反映出机构投资者因经济运行的不确定性而留一手。

　　21日，李毅中表示，明年工业发展面临的形势仍然十分复杂，不确定、不可预料的因素和两难问题增多。22日的“中国金融论坛”上，尚福林强调，当前世界经济复苏的基础并不稳固，复苏的过程也不会一帆风顺，世界经济的再平衡将是复杂、长期的过程。对此，把经济回暖视作股市反弹支撑的投资者，透过上述有关经济不确定性的提醒，对股市全年上涨近七成势必多一份谨慎。

　　此外，在投资者看来，经济复苏基础不牢固，很可能意味着将继续加大资本市场对实体经济的服务力度，明年融资需求较大，较猛的扩容不会因为股指回调而收敛。对经济不确定性及扩容的双重担忧，致使股指在大幅杀跌中失守半年线。(张炜)