受利好消息和技术面的影响，并且多只股票型基金处于建仓期，沪深股市昨日出现大幅反弹，并收复重要的技术位3080点。但两市成交量依然低迷，A股当日换手率只有1.47%。我们认为，经过12月24日个股普涨后，个股的走势将出现分化，资源股、涨价概念股的反弹能否延续，将决定A股最近反弹的强弱。

　　上证综指逼近3000点大关时，A股市场传来不少利好消息。1、4只股票型新基金获批。同时，2009年最后两周，新基金成立数量“井喷”，本周就有8只基金结束募集，年底成立的多只基金有望带来300亿元左右的资金；2、财政部副部长张少春12月24日表示，中央政府计划2010年动用5885亿元经济刺激资金；3、监管层调研新股发行，将在发行、定价、审批、承销和配售等环节作出进一步的改进和完善；4、税务部门有望在几大领域实施新的促进结构调整的减税政策；5、一行三会23日发布《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》，765亿元再融资计划受到限制；6、中国建筑大股东增持公司500万股，未来一年增持不超2%。

　　央行货币政策委员会四季度例会提出：把握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款，避免过大波动。会议表示要严格控制对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。

　　我们注意到，2009年前3个月，新增信贷分别为1.65万亿、1.07万亿、1.89万亿。目前大家预期2010年新增信贷7.5万亿左右，如果金融机构按月均衡放款的话，考虑到一季度占比略高，预计一季度各月新增信贷在8000亿元左右，最高很难超过1万亿元，这与2009年一季度前3个月同比新增信贷大幅下降。由于信贷在悄悄地收紧，A股市场的资金偏紧的状况并不会因加快新基金的发行而改变。

　　11月3日至12月21日的35个交易日，A股市场累计成交10亿元，累计换手率为70%。上证综指一旦有效跌破3080点，意味着3080点至3350点将成为极强的阻力区，3080点的得失对A股今后走势影响很大。12月24日，上证综指重新回到3100点之上，暂时修复了已经走坏的形态。

　　历史经验显示：如果两市单日换手不能保持在2%以上，A股市场很难出现持续的反弹。另一方面，还有5个交易日就将告别2009年，随着多只新成立的股票型基金，特别是指数型基金处于建仓期，以及追求相对收益的机构将围绕排名展开一年最后的博弈。在年底前，大盘将围绕3150点震荡寻求方向。

　　我们认为，股票合理估值水平是相对的，是由当时市场的流动性多少决定。截止到12月24日，全部A股、沪深300的动态市盈率为26倍、22倍。从目前A股市场的资金面来看，沪深股市已经处于合理估值的上限。其实，前期资金热捧“两低”题材股，而暂时冷落权重蓝筹股，一方面，因资金面不支持高举蓝筹股；另一方面，蓝筹股(特别是银行股)没有超预期业绩的支撑。目前能唤起人气的板块，除了低碳经济等政策倾斜的行业之外，就是其产品价格有上涨预期或其产品有国内、外期货价格涨跌标的的公司，比如：酒类股、有色金属股、煤炭股等。(民族证券　徐一钉)