年关资金撤离期市，沪铜亦持续疲软震荡下行。面对已经无法用供需来剖析的沪铜面前，国内众多研究人员均建议投资者轻仓过节。不过，高盛高华研究人员却认为，市场对需求的忧虑存在误差，真正的风险来源于发达市场，而非中国。认为近期铜的下跌行情带来了买入时机，并建议投资者利用市场在中国新年来临之际所面临的进一步下跌压力逐渐逢低买入。

　　期铜面临多重利空

　　铜价自今年1月7日以来持续调整，从1月27日开始加速，此轮调整的累计跌幅达到1195美元，幅度为15.33%，给市场造成了较大的恐慌气氛。

　　从上海期货交易所公布的上周铜库存数据显示，铜库存增加了13092吨至114302吨，为2004年4月29日当周来最高库存水平。在价格下跌情况之下，库存的不断增加无疑加剧了价格下跌的压力。

　　对于春节前的最后一个交易周，南华期货研究所曹扬慧分析认为，价格继续震荡下跌的可能性会比较大。支撑其判断的理由主要如下：一方面很多商家已经放假休息，现货市场的消费需求大幅减少，会对价格形成压力。第二，随着铜价的大幅下挫一些前期囤货的贸易商产生恐慌，急于出货，这会导致铜库存增多，铜库存最近的表现也正是如此，库存的增长会给铜价压力。第三，伦敦铜价的回调也是在国内铜价的拖累下开始进行的，在国内铜价压力不减的情况下，伦敦铜价很难有好的表现。

　　在种种的因素之中，新湖期货研究员戴莉娅将资金离场列为目前影响最大因素。尽管昨日盘面显示，沪铜涨680点至52560元/吨，但是戴莉娅坚持认为这些依然不会改变其震荡下行态势。

　　轻仓过节抑或大胆介入？

　　临近假期，通常情况下基于外盘继续开市情况下，非常容易给国内市场积压较大风险，因此各大机构通常情况下都会建议投资者轻仓过节。

　　从南华期货、广发期货近期给到投资者的提示上看，基本上延续了上述“传统”。

　　“对于有色金属价格在春节期间会如何运行，我们很难预测，因为目前市场政策不确定性极大，任何风吹草动都会影响价格的走势。”南华期货研究所曹扬慧称，今年的春节期间市场不确定性加剧，更加大了价格波动的风险，因此建议投资者尽量轻仓过节。

　　相比国内机构的谨慎保守，高盛高华研究人员陈寅华的观点明显激进大胆。“我们认为近期铜的下跌行情带来了买入时机，并建议投资者利用市场在中国新年来临之际所面临的进一步下跌压力逐渐逢低买入。”

　　在陈寅华看来，金属面临的真正风险来自于发达市场需求，而非中国需求。尽管中国逐渐收紧宽松政策，但其风险依然趋向于通货膨胀和经济增长强于预期，因此中国的问题依然是需求过多，而非过少。“我们预计新兴市场和发达市场需求在本季度末的重新加速增长将为价格提供进一步支撑，推动铜价重返7850美元/吨。”