节前难现大的机会，那节后会不会走得很好呢？关于这一点，市场还没有出现清晰而一致的倾向。

　　“我们这几天内部会议都在谈持股过节还是持币过节的事情，但我们内部都没有取得一致的意见。”昨天，安信证券的一位分析人士向本报记者坦言。

　　这从一个侧面反映出机构目前在后市走势上的犹豫不决。实际上，对于节后行情的判断，看多的理由和看空的理由一样充足，都可以建立出一套系统的逻辑。

　　近期利空利多交织出现

　　大成基金的观点可谓“两头堵”，其认为在多空两方面力量的博弈下，市场将维持低位震荡盘整格局，而得出这个判断的理由是利好与利空交织出现。

　　从不利因素看，欧元区主权债务危机令发达经济体的复苏蒙上了一层阴影，海外主要股票市场大跌，大宗商品持续重挫。大成基金认为，海外市场压力依然存在，全球风险偏好将下移，春节期间海外市场仍有下挫风险，有可能影响A股的后续走势。

　　一位资深分析师也坦言：“欧元区的事情谁也说不准，如果春节期间海外市场大跌，搞不好A股一开盘就跟着跌，所以资金现在不敢大举做多，怕出事。”

　　国内方面，地方融资平台进一步收紧，贷款审查日趋严格。房地产方面的政策也有偏负面的新动向，有些银行已将首套房贷利率从基准利率的7折上调至8.5折，这些政策变动都会对市场资金面带来压力。

　　只不过，节后的市场也具有一定的想象空间。从有利因素看，随着海内外通胀的下降，以及决策部门对经济二次探底忧虑的上升，市场货币及宏观经济政策收紧的预期也有所下降。这将在资金面方面为A股市场提供一定的支持。

　　大成基金也坦言，春节已经进入倒计时，节日概念股值得关注，预计旅游、航空及消费板块将有较好表现。

　　中信证券展示出了乐观的一面。其认为，市场上现在最为关心的政策将开始发挥相对正面的效应。流动性方面，该机构认为1月份的CPI会比较温和，同时预测今年的通胀不会达到2004年和2007年的水平，宏观调控的力度也不会达到那个时候的力度。

　　中信证券认为，未来市场的焦点将逐渐转移至政策“有保有压”中“保”的一面，尤其是消费、区域经济、低碳和高新技术产业。反映到大盘上，节后随着外围市场的走稳和国内调控预期的减弱，A股市场将迎来反弹。

　　申银万国的观点与其如出一辙，但在市场走高的时间窗口预测上比中信证券保守一些。其坚持今年经济与政策跳交谊舞的判断，进而认为当前处于“经济进、政策退、股市调”的阶段，而在“两会”之后，“经济退、政策进、股市稳”将成为主基调。

　　近10年节后上涨概率较高

　　单纯地看过往经验的话，得出结论可能更加容易一点：本报记者梳理了最近十年春节之后五个交易日(姑且计为节后首个交易周)的市场表现，发现仅有三次出现累计下跌，而有七次出现了上涨。

　　历史数据显示，最近十年节后首个交易日上涨幅度最大的情况出 现 在2 0 0 9年 ，累 计 涨 幅 达9 .57%，其次是2000年，涨幅达8.67%。除此之外，2004年和2005年的同期涨幅都在3%至5%。节后涨幅较大的情况多数出现在市场处于相对底部的时期。

　　跌幅较大的情况出现在2007年和2000年，跌幅都在5%以上。2007年的大跌来自于当年的“2·27”大阴线，单日跌幅都在8%以上。而2000年的下跌实际上是大牛市行情中的小幅回调，不久之后股指就突破了半年多前所留下的前期高点，并最终杀向了2245点的著名“山峰”。

　　东海证券则分析了节前市场的历史走势，发现过去十年投资者对春节后的市场行情往往都比较看好。春节前一周，市场上涨概率很大，十年来仅2001年出现过下跌，而有9次上涨，金融服务和黑色金属行业跑赢大盘的次数最多，分别是9次和8次。

　　其认为，主要是由于春节长假因素所带来的不确定性，尽管投资者对节后行情有所期待，但估值较低、安全边际较大的板块相对更受青睐。

　　从近期的盘口来看，大盘股走势相对比较强，股指也有反弹的迹象。昨日大盘高开高走，已经突破了近期一直压制大盘走势的5日均线。

　　东海证券表示，考虑到目前市场已经过1个多月的持续调整，再结合“3、4月份或是股指期货行情”的判断，预估这次春节后市场上涨概率大于下跌概率“虎头行情”可期。(刘昊)