震荡、弱平衡、风格切换，这些词汇最近被频繁用来形容A股市场。上证综指失守3000点之后，大盘股的走势颇为关键。从昨日盘面来看，市场呈现低开震荡的格局，以电子信息、新能源为代表的新兴产业领涨，而前期涨幅较大的区域经济题材大幅回调。盘中，以“石化双雄”为代表的大盘股，几经反复，上证综指最终小幅收涨

　　三千点上下震荡

　　全国两会结束后，A股市场情绪相对低迷，股指在3000点上下持续震荡。

　　股指震荡原因来自两方面，一方面两会内容并没有太多超出预期的方面，这使得此前因为两会而被市场追捧的相关主题面临退潮的风险。物联网、成渝经济特区等概念已经连续多日下跌；另一方面，一二月份相继披露经济数据，显示出经济继续保持较好的势头，但同时通胀也有逐步上升的风险。央行行长周小川已经明确表态，加息与否看物价。这也意味市场震荡格局有可能持续至经济数据见顶时，即第二季度之后。此外，多家机构预测，央行将在第二季度后加息。

　　未来促使股指震荡的因素也在增多。种种迹象显示，央行在加大回收流动性的力度。昨日，央行发行今年第十九期央行票据，发行量刷新年内高点，超过上周二第十七期央票1000亿元的水平，为1100亿元。此外，本周将有1300亿元3年期央票到期，为到期量最大的一周。

　　深圳一位私募基金人士对记者表示，相比紧缩政策的预期，新基金发行遇冷更令人担忧，这种现象一方面意味着股市资金供应偏紧，另一方面代表投资者信心的动摇。

　　与此同时，昨日，证监会就《证券投资基金投资股指期货指引》公开征求意见，该指引明确，基金投资股指期货主要以套保为主，使投资者寄望融资融券和股指期货出台加大蓝筹股需求，并带动大盘创新高的希望有可能落空。这也使A股长期震荡的可能性加大。

　　基本面依然稳健

　　A股目前处于微妙的弱平衡中，有分析人士指出，如果投资者视线能够从政策面向基本面回归，将有利于A股行情的发展。

　　中金公司最近报告指出，在政策轮廓逐步清晰、市场已经对政策有部分预期的情况下，市场的关注点将逐步从政策向基本面转变。特别是，随着经济活动传统旺季的逐步到来，市场将关注各行业数据的动态来寻找基本面是否依然稳健的信号。

　　不过，中金公司指出，这个转变过程并非一蹴而就，特别是在市场资金层面依然偏紧的情况下，市场风险偏好可能在一段时间内仍将维持相对脆弱的格局。结构上，前期受两会消息面支持的相关主题概念，如果没有进一步的消息刺激，将面临退潮的风险，而在近期受经济数据支持的板块，有望相对表现较好。例如，钢铁板块可能将继续受现货市场价格的支持，券商板块在未来几周创新业务持续推进的情况下消息面也偏正面。

　　另外，年报业绩披露和第一季度业绩也将是近期市场关注的焦点。从昨日盘面来看，以银轮股份等为代表的第一季度业绩增长公司、以华谊兄弟为代表的创业板高送转股涨幅居前，这也证明目前市场做多思路开始清晰。

　　一季度业绩可期

　　根据申银万国分析师预测，2010 年上市公司第一季度净利增速与2009 年全年增速相比继续回升。从环比增速来看，预计2010 年净利环比2009 年增长21.6%，略高于正常年份第一季度与第四季度净利平均17.7%的增速，显现出上市公司盈利仍然处于回升通道。从盈利预测调整的角度来看，上调盈利预测的公司共有111 家，而下调盈利预测的公司则仅有63 家，分别占重点公司数量的比重为32.6%和18.5%。

　　中金公司最新研究报告指出，今年第一季度盈利环比改善最强的行业分布在航运、食品饮料、服装及纺织品行业。银行、石油天然气、钢铁、煤炭行业的环比增长也高于市场整体。由于去年同期的低基数，强周期板块业绩同比增速最快，包括有色金属、钢铁、造纸包装、汽车及零部件、航运等。

　　申银万国分析师指出，前期周期类行业受政策紧缩预期和大盘下跌影响表现较差，但是由于近期部分行业数据仍在证明行业运营状态较好，或上市公司第一季度盈利预测继续上调。在近期宏观的悲观预期略有缓和的情形下，周期类行业短期可能有阶段性反弹带来的超额收益机会。尤其是行业短期数据有较好支持，估值较低的机械和汽车可能会表现更好。

　　但值得注意的是，绝大多数研究机构均指出，“房地产销售和投资的可持续性”与否将左右A股有关房地产上市公司全年的业绩表现，而房地产股虽然市场预计将出现反弹，但其持续性仍不确定，而这也加大了A股震荡的可能。(宋璇)