四月下旬以来，大盘一轮猛烈的单边下挫令A股市场重新步入下行通道。与此同时，市场上“破发”、“破净”现象也相继出现，昨日，创业板新股宁波GQY、数码视讯上市第二个交易日即跌破发行价，创下创业板历史上最快破发记录；而安阳钢铁、华凌钢铁收盘股价跌破每股净资产。“破发”、“破净”究竟是见底信号，还是熊市先行指标？不少分析师认为，随着结构性泡沫的破灭，“破发”现象将继续在高定价的中小盘次新股中蔓延，而周期性板块还有可能继续调整，市场重心将逐步下移。

　　“破发”、“破净”卷土重来

　　昨日，宁波GQY和数码视讯创出了创业板新股上市最快“破发”记录。上述两只股票于4月30日首发上市，在创业板炒作氛围整体退潮的大背景下，首日表现明显透出“凉意”，宁波GQY和数码视讯首日双双高开低走，涨幅分别仅5.02%和4.04%。而勉强浮于发行价仅一天，昨日，上述次新股均以超过6%的跌幅低开，开盘即双双击穿发行价。此后股价持续低位震荡，直至收盘，宁波GQY收报62.55元，较发行价折价3.77%；数码视讯收报57.76元，较发行价折价3.57%，成了创业板历史上最快失守发行价的个股。

　　除上述两只创业板股票外，其他不少次新股近期也都出现了“破发”或逼近“破发”边缘的现象。统计显示，4月以来上市的次新股近期正集中面临“破发”风险，以昨日收盘价计算，创业板次新股中瑞思创、数字政通、安诺其，中小板次新股联发股份、长青股份，较发行价涨幅都在10%以内，这意味着，这些股票在一个交易日内就可能击穿发行价。

　　在次新股密集破发的同时，在熊市里随处可见的“破净”现象也在昨日出现。安阳股份、华凌钢铁收盘股价跌破每股净资产，折价幅度分别为0.86%和7.42%。此外，长春经开、河北钢铁、马钢股份也都徘徊在“破净”边缘。

　　调整幅度超过1月份

　　此轮大盘的下挫行情不禁让人联想起今年1月下旬开始的阶段性调整，从上证指数K线图看，两次调整形态较为类似 。统计显示，在1月下旬至2月上旬的调整中，上证指数在11个交易日中累计跌幅达11.1%，而自4月15日以来，截至昨日，上证指数在13个交易日内累计下跌11.3%，调整幅度已超上一轮。

　　值得一提的是，在上一轮调整中，也一度出现过次新股密集“破发”的现象，并在大盘股中国一重上市首日“破发”中达到高潮。有趣的是，那之后大盘却企稳反弹，出现了一轮中小盘股疯狂上涨的行情。

　　这不禁让人联想，新股上市后迅速“破发”以及“破净”股票的出现，是否是下跌见底的信号呢？采访显示，多数分析师并不认同这一观点。上海证券策略分析师蔡钧毅指出，在目前市场化的新股定价体系下，此前随着二级市场创业板和中小板的价格不断的上涨，询价机构给予最新发行的新股价格就相对比较高。由于新股定价和上市之间存在时间差，一旦市场呈现调整格局，在顶峰时发行的定价就成了相应的高价，这些“生不逢时”的新股上市后跌破发行价就在所避免。

　　新股是否“破发”与二级市场整体走势关系紧密。蔡均毅认为，中小盘全局性行情已经基本结束。此前创业板行情一定程度上是受到供求关系不平衡的刺激，随着新股不断上市，市场容量逐步扩大，行情演绎的主要动力将由供求关系走向基本面。短期看，在前期结构性泡沫破灭的背景下，中小盘次新股“破发”的现象还可能持续。

　　而对于“破净”现象，他认为，钢铁股破净并不代表市场出现投资机会。“历史上钢铁股一直是‘破净先锋’，目前钢铁股的整体估值距离历史最低还相距甚远。”他指出，在流动性收缩和部分行业政策尚未明朗的背景下，周期性板块还会继续调整，中期市场还将处于相对偏弱的状态。在宏观经济和政策的博弈下，大盘走势可能表现“胶着”，但整体市场的活力将会明显下降。(记者 钱潇隽)