14日，中国内地股指期货迎来“弥月之喜”。这一个月恰逢A股市场遭遇一波持续调整，这使得诞生之初的股指期货备受质疑。“满月”的股指期货，期待着市场给予更理性、更公正的对待。

　　4月16日，作为中国内地首个金融衍生产品，沪深300指数期货合约挂牌上市。

　　4月19日，股指期货推出的第二个交易日，沪深股市骤现暴跌，两市股指分别出现4%和6%以上的巨大跌幅。此后，A股市场开始了一波持续深幅调整。上证综指自3100点上方连续破位下挫，并在5月12日创下2604.20点的近一年来新低。

　　在许多业内专家看来，A股市场的本轮调整与股指期货并无直接的因果关联。

　　天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英认为，过去一个月中沪深股市持续下跌，是多重利空因素共振的结果。一方面，房地产调控政策不断升级，央行年内第三次上调存款准备金率，4月CPI创下年内新高，种种迹象令市场对于刺激政策退出、流动性紧缩的预期不断升温。

　　另一方面，新股密集发行、申购价格居高不下，给二级市场带来了沉重压力。13日市场传言“管理层将暂停主板新股发行”，刺激沪深股市出现强劲反弹，从反面证明了这种压力的存在。

　　另外，由希腊债务危机引发的全球风险厌恶情绪高涨，也在一定程度上对A股市场形成了负面影响。

　　上海证券金融工程负责人李艳在对股指期货进行跟踪研究后发现，股指期货并非现货市场下跌的原因，“助涨助跌”的理论也不成立。可以说，股指期货上市和A股市场单边下跌，二者“纯属巧合”。

　　对于在“单边市”中摸爬滚打了20年的中国股民而言，股指期货是一个全新而陌生的概念。或许正因为如此，股指期货难免被“误读”。

　　股指期货正式交易以来，名义成交量屡屡超过沪深两市交易量之和。专家解释说，股指期货实行的是保证金交易和“T＋0”日内回转交易，同一笔资金日内可以交易多次，因而名义成交额高是非常正常的现象。由于交易制度不同，指数期货名义成交额与股票交易额不具有可比性。

　　从海外市场来看，2009年，美国股票类衍生品名义成交额是股票市场交易额的1.20倍，香港、印度市场均为3倍多，韩国则高达近30倍。在中国内地市场，沪深300指数期货是第一只，也是目前唯一一只股票类衍生产品，理应拥有套保、套利和纯交易的巨大市场需求。从目前情况来看，股指期货市场的交易规模尚难以满足这一需求。

　　此外，尽管目前股指期货市场每日名义成交金额超过1000亿元，但实际上账户可用资金仅为70多亿元，盘中占用资金40多亿元，结算后持仓占用资金不足30亿元。相对于A股市场逾13万亿元流通市值而言，影响微不足道。

　　不过，在许多市场人士看来，或许眼下“蚂蚁”还难以撼动“大象”，但股指期货已经开始初步发挥其作用，却是不争的事实。

　　从理论和海外市场实践来看，作为一种交易手段和避险工具，股指期货对股票现货市场影响中性，并不会助涨助跌。专家呼吁，不要因为需要为股市下跌寻找逻辑原因或者情绪宣泄的出口，就将矛头指向股指期货。

　　相对步入“弱冠之年”的中国内地股市，刚刚“满月”的股指期货尚显稚嫩。如同每一个新生婴儿一样，股指期货渴望善待和呵护，期待更理性的注视。(记者　潘清)