9月份的A股，前半个月大幅反弹，后半个月震荡调整，这似乎也影响到券商四季度的投资策略。从上周开始，各家券商陆续发布四季度投资策略报告，有坚定唱多的，比如银河证券认为四季度大盘将到3800点-4000点；也有认为A股将以震荡为主，高点难以突破，比如东海证券。与券商一样，基金四季度策略报告仅披露寥寥几份，但基本也呈现上述两种态度。

　　银河、渤海、招商、广发华福：

　　四季度坚定看多

　　从目前已经发布四季度策略报告的券商来看，银河证券无疑是最乐观的。

　　根据公司发布的四季度研究报告，四季度货币供应仍会处于较高水平，信贷有望环比上升，流动性仍然较为充裕。市场处于合理的估值区间，上市公司2009年的同比利润增速将达到18%-20%。因此，银河证券预计第四季度A股市场将震荡上行，上证综指有望突破前期反弹高点，甚至有可能向3800点-4000点发起冲击。

　　基于国内外经济复苏、上市公司业绩增长，渤海证券也乐观地认为，四季度上证综指有望冲击3800点大关，底部在2800点。招商证券策略分析师则撰文指出，由8月份出口和CPI数据转正可以判断，本轮中级调整已经基本结束，A股有望在四季度酝酿一轮新的行情。

　　广发华福也认为，四季度下行空间不大，行情将是一个以2639点为起点的中级上涨波段，但受资金面影响，第四季度走势会较今年前三季度的波动更剧烈。

　　申银万国、东海、海通：

　　震荡调整

　　与上述券商的乐观相比，持有四季度震荡调整观点的券商同样占据半壁江山。认为四季度A股难以再次突破前期3478点高点。

　　申银万国认为，利好方面有业绩复苏，利空方面有融资等因素，因此四季度市场走出区间震荡的可能性很大，震荡区间在2700点-3400点之间。东海证券指出，从估值上看，目前市场并不符合进入持续上行阶段的要求，四季度国内市场总体将呈现出震荡调整的格局。

　　海通证券在报告中明确指出，目前A股的中期调整并未结束，市场已提前消化了2009年业绩增速预期。四季度国内股市面临两大新风险因素，一是海外股市高位回落的风险，二是宽松政策“退出”预期加大。

　　不仅仅是券商对四季度A股的走势呈现分歧，基金对四季度的走势也分歧不小。上投摩根、大成基金对后市一直坚定看多，国联安基金和信诚基金则在四季度策略报告中指出，A股将维持震荡走势，上行空间不大。

　　看好行业：

　　经济复苏主题是关键

　　尽管对后市呈现明显分歧，但是在看好行业上，券商几乎一致看好受益于经济复苏的上市公司。

　　渤海证券表示，四季度应该关注三大主题：即将步入景气期且业绩增长稳定的商业、医药等大消费板块；出口复苏受益的航运业与电子元器件板块；经济复苏受益的地产、银行板块。

　　申银万国认为，四季度寻找业绩复苏中的结构性机会，如银行、石油开采、高速公路、视听器材、建筑装饰、电气设备、保险、化学制药、饮料制造等行业，同时寻找经济调节结构的受益方。广发华福也表示，四季度看好经济复苏主题。

　　导致券商看好经济复苏主题的原因是，目前A股的风格已经发生转变，已经由资金推动型转为业绩推动型。

　　除此之外，多家券商提醒投资者关注经济政策调整下的投资机会。比如申银万国认为，低碳经济、消费品、区域经济龙头是政策正常化后经济调节结构的受益方，建议关注。(陈洁)