即将于12月29日挂牌上市的中国北车，“突然”把原计划不超过30亿股的发行数量，骤降至25亿股。在这个新股IPO能圈多少是多少钱的时代中，中国北车的缩量发行令人费解。再加上北车网下申购火爆，这使得缩减发行规模更显蹊跷。

　　机构：“打新”如今也赔钱

　　根据昨日中国北车发布的公告显示，公司初步询价公告披露的发行规模为不超过30亿股，而根据其发布的网下发行公告，发行人与主承销商最终协商确定的发行股数为25亿股，本次缩减的发行规模占计划发行规模的比例达到17%。

　　一般而言，公司通过IPO方式上市融资都是能融多少则融多少，哪怕自己不缺钱，也会“未雨绸缪”，因为下一轮的再融资不知要等到何时。然而，中国北车此次离奇的缩量发行背后又有何原因呢？

　　对此，上海一家私募基金投资经理告诉记者，“这可能与前期大盘股新股表现遇冷有关。”由于较高的市盈率和巨大的募集资金额度，使得市场一时难以承受扩容压力。12月23日，中国中冶开盘便跌破了5.42元的发行价，昨日收盘报5.26元。中国重工也在23日盘中跌破7.38元的发行价。而今年首只跌破发行价的股票——招商证券，目前股价仍在发行价之下徘徊。

　　值得注意的是，上述股票破发的时间都在网下配售机构3个月的锁定期内，这就意味着如果3个月后这些股票价格仍然低于发行价，那么网下中签机构便将面临打新亏损的境地。因此，有业内人士猜测，此次北车网下申购机构者似乎也预感到了这3个月锁定期内的风险。既然如今打新已经不是只赚不赔的买卖，那么就宁可少中一点，将1.25亿股股票从网下回拨到网上。

　　北车：图的是“一枝独秀”

　　然而，对于上述说法，也有市场人士提出质疑。“其实，中国北车的缩量发行并不是那么突然的。”一位参与中国北车询价的券商研究员告诉记者，“早在询价会上，中国北车承销方中金公司便有意将发行数量从招股书上的30亿股下降为25亿股。”

　　同时，一位接近“北车”的内部人士在接受记者采访时透露，“中国北车之所以这样做，主要是考虑到实际资金需求并没有那么大，再加上目前资本市场的现状，只要募集到满足需求的资金就可以了。”该人士强调，“上市只是北车发展的过程，并非最终目标，因此公司在募集资金时还需要对广大股民负责。”

　　深圳一家券商资产管理投资总监告诉记者：“北车此次缩减发行规模，不仅是为大盘减压，也是想让自己的股价有更好的表现。”根据中国北车确认的发行价5.56元/股，其对应市盈率也达到49.21倍，远高于近期市场20多倍的市盈率。业内人士指出，如果IPO发行时定价过高，融资规模过大，很容易透支公司股票的未来成长性，不仅会给A股带来消极影响，自身股价也可能面临破发危机。(赵怡雯)