昨天是上汽权证的最后一个交易日，由于上海汽车的正股价收盘前没有站上26.91元的行权价，本来还对上汽权证抱有一丝希望的投机者被迫挥泪割肉，权证价收盘前直线跳水，收盘0.109元/份，跌幅达89.35%。那么，上汽权证还有价值吗？

　　最后5天，上汽权证命悬正股

　　今天到2010年1月7日是上汽权证的行权期，也就是说，今天到下周四，该权证共有5个交易日行权，行权比例为1∶1。如果持有权证的投资者要行权，以昨天权证的收盘价加上26.91元的行权价，其成本为27.019元。如果再算上卖出的交易成本，实际成本至少27.1元以上。也就是说，接下来的5个交易日，上海汽车的股价要达到27.1元以上，才能吸引持有权证的投资者行权。

　　但如果上海汽车的正股价没有站上27.1元，上汽权证最终没有行权价值，那么，对持有该权证的投资者和上海汽车集团股份有限公司来说，则是一个“双输”的结果：权证变成一张废纸，持有权证的投资者血本无归，而上海汽车本来有望获得的61亿元“蛋糕”也将最终泡汤。

　　昨天，上海汽车的股价为26.61元。“不久前，上海汽车总裁陈虹在股东大会现场为行权做紧急动员。从上海汽车公司方面最近的表态和发布利好的举动来看，接下来的5个交易日，上海汽车股价上涨的可能性较大。毕竟，公司的基本面还是很不错的。”浙商证券分析师朱雍利分析说。

　　不过，如果上汽权证最终成功行权，对普通投资者来说，以昨天的收盘价买入上海汽车，对比27.1元的行权成本价，就至少有近0.5元/股套利空间。即使是持有权证的投资者，与其花26.91元/股的钱行权，也不如买正股更合算。

　　葛洲权证今天上演大结局

　　继上汽权证之后，今天，葛洲权证也到了最后一个交易日。不过，葛洲权证的价格相对坚挺，昨天的收盘价仍有2.401元/份。那么，持有葛洲权证有多大价值？

　　朱雍利分析说，葛洲权证的行权比例为1：0.59，行权价为7.66元。也就是说，持有1份葛洲权证，可以购买0.59股葛洲坝的正股。换言之，要购买1股葛洲坝，需要约1.695份葛洲权证，以昨天该权证的收盘价，行权的成本为1.695×2.401元+7.66元=11.73元。

　　昨天，葛洲坝的正股价为11.81元。也就是说，正股价已站上了行权成本价上方。接下来，如果葛洲坝正股的价格没有下跌，那么，以昨天的收盘价，葛洲权证已是物有所值，今天已没有多大下跌空间，甚至还有可能上涨。

　　“葛洲坝的业绩很不错，最近刚获得了菲律宾6亿美元的大单，而且根据公司的业绩预告，今年净利有望同比增长60%以上。公司目前的市盈率也不高，动态市盈率为22倍，从中长期来看还是有投资价值的。”方正证券杭州延安路营业部分析师蔡俊明分析说。

　　也就是说，如果上汽权证成功行权，成为今年第一只成功行权的权证的话，那么，葛洲权证有望成为第二只成功行权的权证。30163万份葛洲权证，按1∶0.59的行权比例和7.66元的行权价，有望给公司带来13.6亿元的融资额。

　　葛洲权证的行权期为2010年1月4日至1月10日，实际行权日期为2010年1月4日至8日共5个交易日。

　　580亿超大“蛋糕”诱惑中石化

　　朱雍利认为，如果有了上汽权证、葛洲权证成功行权的案例，那么，将于2010年2月25日开始行权的30.3亿份石化权证，很有可能同样会走上成功行权之路。虽然昨天中国石化正股14.14元的收盘价与19.15元的行权价仍有较大差距。要知道，一旦成功行权，中国石化有望收获一只比上海汽车大8.5倍的“蛋糕”——580亿的融资额。

　　根据中石化公告，预计公司2009年业绩将同比增长50%以上，加上最近有关股指期货获批的消息，这或许将成为推动中石化这只权重股股价上涨的推动力。另外，中石化的三季报显示，公司目前的负债总额近4560亿元，其中流动负债就有2922亿元，可以断定，公司对资金的需求还是很大的。(王燕平 )