成交活跃 交易理性

　　中金所统计显示，自4月16日沪深300股指期货上市以来，四合约累计成交321.39万手，其中，4月份成交1429588手，5月份至今成交1784353手。上市以来的19个交易日内，只有首日成交为5.8万手，其余交易日成交量均超过10万手，5月12日成交量更是达到31.5万手的天量。尽管成交活跃，但投资者交易理性，没有出现价格偏离现货指数的恶意“炒新”现象。

　　中国证券报记者从投资者、期货公司和中金所等各个层面了解到，市场没有发生一起爆仓事件，甚至很少发生客户需要追加保证金的情况发生。多数投资者表示，由于股指期货合约价值大，留仓过夜的风险往往较大，因此，多数投资者非常注意风险控制，尽量减少过夜的持仓，在日内交易时也都比较注意控制保证金占用比例。多家期货公司首席风险官告诉中国证券报记者，股指期货19个交易日内，虽然有三个交易日单边大幅下跌，但没有发生一起需要追保的情况，也没有发生强行平仓的情况。

　　上海东证期货总经理党剑表示，9月和12月两个远月合约没有被恶意炒作，表明股指期货非常成熟理性，这为了将来券商、基金等机构和个人套期保值提供了很好的基础性条件。

　　期现货走势合理一致

　　期货、现货走势基本吻合，是股指期货上市以来的一个重要特征。统计显示，股指期货上市的19个交易日内，主力5月合约的期现价差最高仅为100点左右，最低为略微贴水，绝大部分时间的价差都在20-50点区间变动。

　　台湾股指期货专家方世圣认为，从股指期货上市以来，180ETF和深圳100ETF等几个ETF基金成交出现大幅放量的现象，这就说明市场上有活跃的套利资金，这些资金的存在，令股指期货价格难以脱离现货走势，而随着基金、券商等大机构的陆续加入，股指期货与现货之间的走势将更为合理。

　　尚难撼动A股市场

　　4月16日股指期货上市当日，恰逢沪深300指数和上证综指连续单边下挫。不过，从海外成熟市场经验看，这种下跌是由基本面引起的，期指上市后A股大跌纯属巧合，而且，期指整体跌幅小于A股市场，表明在一定程度上，股指期货还起到了稳定市场的作用。

　　中国证券报记者对美国、中国香港、法国、德国、日本、中国台湾、韩国和印度等8个股指期货市场的统计显示，股指期货上市一个月后，这些市场涨跌各半，因此，股指期货上市引发股市大跌的“固定模式”并不存在。

　　南华期货总经理罗旭峰认为，当前股指期货市场仍是一个小众市场，无法影响股市。一方面，表现在投资者人数少、且绝大部分为商品期货投资者；同时，股指期货市场的资金规模小，目前可用保证金约100亿元，实际交易占用的保证金仅约30亿元。此外，基金、券商、QFII等机构尚未进入，其操作行为不可能受期指市场涨跌影响。

　　截至13日，沪深300股指期货合约共成交321万余手。从近一个月的市场表现看，主要呈现出流动性好、期现货走势基本吻合和零爆仓率等三大特点。目前，股指期货开户数已突破2万户，日均交易户数约占50%比例。纵观一个月的交易情况，股指期货整体运行平稳，实现“高标准、稳起步”的预定目标。(李中秋）