7.2亿元双良股份可转债已于5月4日正式发行，从而拉开了转债供给的大幕。中金公司表示，由于供需关系将出现确定性逆转，转债市场将很难再现供求失衡下的估值大幅上升。

　　从供给上看，转债市场拟融资规模已经接近1100亿，其中，中行、工行、中石化三只转债规模就达到了880亿元。从需求的角度看，基金2010年一季报显示，债券基金和混合型基金转债持仓比重均出现了小幅下降，其中债券基金转债持仓比重从去年底的5.4%下降为目前的4.2%。由于一季度没有老券退市，转债转股数量也有限，债券基金主动减仓动作较为明显。不过，在断档4个月之久后，新债券基金发行已经重新开闸，而且今年不少基金公司都计划发行创新型的债券基金，债券型基金的整体规模有望随之提升，而这无疑将增加对转债品种的需求。

　　中金公司指出，显然，相对转债市场巨大的扩容压力，债券基金规模扩容幅度相形见绌。虽然供需都将出现“双向”扩容，但转债市场潜在供给明显超过债券基金等规模扩张速度，转债市场供求关系将确定性的出现逆转，大盘转债边际需求将依赖股票投资者。此外，对债券基金等新增投资者而言，从一级市场或新券上市之初增持筹码可能是主流选择，二级市场个券也将受到一定程度的支撑，但很难再现供求失衡下的估值大幅上升。(葛春晖)

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