欧元区主权债务危机恶化加剧了国内的悲观气氛，沪深300现指上周不断刷新年内低点。道指的溃败起到了推波助澜的作用，现指单周跌幅达到了惊人的7.52%，至此，现指已经连续5周下跌。期指主力1005合约与现指相呼应，不断刷新上市以来的低点，单周跌幅达6.74%，实现四周连阴。上周四，1005合约失守3000点一线的支撑，进入了2时代；周五，1005合约成交量再创新高。

　　5月的第一周股指期货各合约下跌幅度小于沪深300指数，基差始终维持高位，因而出现非常多的期现套利机会。由于主力合约IF1005到期天数的减少，其期现套利年化收益率连创期指上市以来新高，始终领先于其他各合约，四个交易日日内期现套利年化收益率的最大值分别为34.95%、60.43%、61.73%和68.97%，每日持有到期收益率最大值都在2%之上。周二到周四IF1005的套利收益曲线呈光滑状，似乎可以得出套利者在减少的结论，不过恰恰相反的是180ETF成交量在这三天内亦连创新高，套利者的数量实际上是在增加的。理论上来讲，大量套利者入场必然带来沉重的期指卖压，从而迫使基差减小，但是当前的期指市场投机味道过于浓厚，做多投机者的力量超过了卖压，导致基差无法回复到理性点位。将来机构如果被允许进场套利的话，其动用庞大的资金量套利所形成的卖压将很难被投机者抵御住，套利机会就会迅速消失，所以套利者应当抓住近期机构尚未进场的极好机会。上周IF1006、IF1009和IF1012的期现套利年化收益率分别维持在20%、10%和8%左右，其中IF1006的流动性较好，由于IF1005临近到期交割，本周如果出现1005合约基差缩小的情况，套利者可以关注一下06合约的套利机会。

　　上周跨期套利的机会不多，仅卖IF1012买IF1005和卖IF1009买IF1005这两对组合具有跨期套利的机会，年化收益率维持在5%左右。前期开的这两组跨期套利仓可以选择获利出局，也可以选择等待并在资金上作好将IF1005到期转现的准备。

　　沪深300现指的本轮下跌不见强势反弹，可见其弱势。虽然现指跌破了布林通道的下轨，短期杀跌动能将会减弱，但是悲观绝望情绪弥漫市场，目前还不宜盲目抢反弹。而且，统计局将于本周二公布4月份主要宏观经济数据，央行于本周一公布4月份的金融统计数据报告，市场仍将趋于谨慎。上周五，现指暂时在2009年9月2日的低点2813一线得到支撑，后市继续关注该支撑位的有效性。短线资金暂时持币观望。1005合约趋势性空单可以继续持有。（海通股指期货联合研究中心 姚欣昊 王娟）

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