明年投资谋略 基金经理齐唱“自下而上” ——中新网
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    明年投资谋略 基金经理齐唱“自下而上”
2009年12月10日 10:39 来源:证券时报 发表评论  【字体:↑大 ↓小

  2008年股票市场巨大的系统性风险,让基金经理尝到了从宏观经济出发“自上而下”投资策略的重要性,也让一部分坚持“自下而上”投资策略的基金经理,尝到了净值跌幅领先的苦头。而经历了2009年以来的大幅上涨,全球经济复苏确定无疑的背景下,如何战略布局明年,自下而上精选个股几乎成为基金经理们一致的策略。

  震荡向上成为主流看法

  刚刚召开的中央经济工作会议,给基金经理们吃了一颗政策“定心丸”。鹏华基金部副总经理程世杰认为,明年的政策环境仍然会相对宽松,中国经济会平稳增长,市场可能会呈现出荡向上的趋势。

  信达澳银中小盘基金经理曾国富也认为,从经济基本面来说,全球经济正处于复苏的进程中,各国政府不会出台大的紧缩政策冲击已有的复苏成果,A股市场的系统性风险基本上可以排除。尽管经过了2009年的大幅上涨,很多股票的估值出现了一定程度的泡沫,但是未来的业绩高增长将对冲这部分风险,震荡向上将成为明年A股市场的主基调。

  基金唯“自下而上”是瞻

  “今年A股市场行业轮动的特征特别明显,如煤炭、有色、汽车、家电等,但经过了大幅上涨后,行业整体性的机会不多了,明年的市场更多地是来自于自下而上的选择。”程世杰表示,基金在今年的比拼,首先是仓位,谁的仓位高,谁就能在竞争中占据先机,其次是行业和板块,比如汽车板块的飙涨就为重仓此类股票的基金带来了超额收益。

  展望明年,程世杰认为,经过2009年的强势上涨,很多小股票估值都高到了离谱的程度,市场出现了结构性的泡沫,这也意味着明年的股市将会是结构性的机会。而从基本面来说,并不存在市场暴涨的基础,毕竟过量的货币投放导致资产泡沫化的压力是存在的,基于这些看法,程世杰表示,来年投资的思路将本着“自下而上精选个股,往优质的公司集中。”

  “任何行业都可以自下而上去选股,因为整体的经济环境毕竟是好的,即使是不看好的行业,也会有好的公司,而在看好的行业中,我们要做的是去寻找哪些值得投资的公司。”鹏华基金公司研究总监冀洪涛表示。(记者 付建利)

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直隶巴人的原贴:
我国实施高温补贴政策已有年头了,但是多地标准已数年未涨,高温津贴落实遭遇尴尬。
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