记者获悉，银监会正在征求意见的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资有关问题的通知》规定，银行理财资金未来将不能直接投资股票和PE投资；并可能将明确要求商业银行将部分原本属于表外业务的理财产品列入表内监管，并按比例计提风险拨备。业内分析人士指出，在加强风险控制的同时，该规定在未来对于目前发行较多的银行信贷资产类理财产品影响较大，市场上的明星——信贷类产品或将减少发行。

　　禁止直接股权投资旨在风控

　　据权威人士透露，该规定中首次明确提出了银行的理财资金不得直接投资二级市场公开交易的股权，但可用于打新股；同时严禁理财资金直接或者间接投资于未上市公司的股权和上市公司非公开发行或交易的股份。不过该规定只针对大众理财产品，私人银行的高端理财产品并不受此限制。

　　对于这一规定，西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深分析指出，银监会此举，旨在加强银行大众理财产品的风险控制。“监管机构的目的主要是规避风险，希望将理财产品和资本市场的风险进行隔离，从产品设计环节设立风险防范机制，保护中小投资人的利益。”

　　此前，银行发行的理财产品不断曝出零收益、负收益情况，让不少个人投资者蒙受损失，而且在此类零负收益产品中，很多就是投资于资本市场的。根据社科院理财产品中心统计，2008年56家商业银行共发行银行理财产品4456款，产品的最高到期收益率为30%，最低到期收益率为-45.92%，最佳表现产品和最差表现产品均隶属于股票类产品。而在28款人民币零收益或负收益的产品中，挂钩股票的有19款，占比将近70%。

　　信贷类产品受影响较大

　　据记者了解，虽然目前市场上各家银行发售的理财产品情况一切照常。但是依照规定的内容，一直是银行理财产品主力之一的信贷资产类产品，未来很可能受到一定影响。

　　据悉，《通知》要求，银行理财资金以及投资的资产以后需要纳入银行表内核算管理，并对资产方按相应的权重计算风险资产，计提必要的风险拔备。

　　“现在很多银行在发行的这类产品，其实就是银行变相给客户的贷款。”某股份制商业银行零售业务部人士向记者表示。他进而指出，这类产品此前发行较多，主要是因为08年信贷规模紧缩，很多企业融资困难，加上该类产品不占银行的表内资产，因此银行通过做“表外”业务的方式向很多企业客户提供融资。

　　分析人士指出，此次银监会要求将这部分理财资金从表外列入表内并计提拔备，在某种程度上，是通过这一方式对于此前银行的另一部分“隐形”信贷资金流向进行监控。“如此一来，监管部门可以将这部分原本的表外资产重新列入表内监控，进行有效的风险控制。”

　　另一方面，“由于需要计提风险拔备，也会给银行在开发此类产品时带来一定的成本，因此未来银行发行的信贷类产品，很可能出现收益下滑的情况。”李要深指出，“毕竟这部分成本的存在，需要一个消化的过程。”

　　当然，也有银行业内人士分析，目前各家银行的个人理财业务竞争激烈，也不排除银行放弃部分收益，继续维持目前的收益率以留住客户。但是，“银行也会权衡这自身的收益和成本问题，假如如此操作的收益抵不上计提拔备所需的成本，或是收益很低，未来信贷类理财产品的发行频率和数量肯定会有所下降。”

　　间接股权投资风险仍需严控

　　对于《通知》的内容，部分投资者心中也存在疑问——对于自己此前投资的投资股市和股票型基金的FOF产品，是否会因此被叫停。对此，某国有商业银行产品经理表示，目前他们虽然也已收到相关征求意见稿，但是此前发行的产品应该不会受到影响，“产品将会照常运作。”

　　而且该人士向记者表示，《通知》中关于银行理财资金不得直接投资二级市场公开交易的股权，以及严禁理财资金直接或者间接投资于未上市公司的股权和上市公司非公开发行或交易的股份等规定，在未来对于相关新产品的影响并不大。

　　“这一规定是针对大众理财产品的，对于私人银行部门目前大力发展的PE投资类理财产品，规定并没有限制其发行。大众理财产品，也可以通过信托渠道间接投资股市。”业内分析人士指出，对于银行而言，其理财资金“一直没有真正直接入市”。很多银行发行的投资或挂钩股票、基金的理财产品，多为聘请基金公司或信托公司作为投资顾问，然后再入市投资的。但是此前，此类投资的弊端在于，“银行虽然聘请了投资顾问，但是所起作用甚小，很多都是自己操作资金进入二级市场。相当于理财资金可以变相直接投资股市。”

　　此次，银监会发布的《通知》中明确规定了银行理财资金不得直接入市，意味着给银行理财资金和股市之间加了一道“防火墙”。然而业内分析人士指出，未来银行或仍可通过信托等渠道间接投资二级市场，假如信托公司等投资顾问无法起到实质作用，“防火墙”的功能就会削弱。“但若能在具体投资过程中加强资金入市的流向等方面的监控，就能更好地控制风险。”