投资心态发生巨变

　　“大跌的第一周，我的客户都抱着越跌越买的心态积极抄底，而这几天已经很少有人问起ETF或指数型基金了。”交行上海分行某营业部理财经理邹军向记者表示。

　　确实从8月4日以来，上证指数的跌幅已经逼近20%，而据申银万国基金研究报告显示，在8月3-7日的一周，五只ETF中上证180还是处于净申购状态，而进入8月10-14日的第二周，包括上证50、上证180和上证红利在内的所有上海ETF基金均出现净赎回。报告认为，ETF的大额净赎回显示了市场在大跌之后，投资者较为谨慎的心态。

　　由于ETF仓位高于90%甚至达到95%，所以其跟踪指数误差很低，精确的跟踪也让很多投资者在这波宽幅调整后如哑巴吃黄连，有苦说不出。

　　ETF是把双刃剑

　　ETF是一种能像普通股票一样在交易所上市交易的指数基金，和普通开放式基金一样，二者均追求指数的跟踪精确度。“ETF是一种很好的指数化投资工具，相较于普通指数型基金来说，它的交易成本最低、交易周期短，且由于在交易所交易，投资者可以在不同价格处买卖，和普通基金只有每日一个净值有区别。”银行证券研究所基金研究中心分析师李薇解释。

　　在单边上涨行情中，ETF一般可以获得超额收益，而且省时省力。但在类似上两周的直线下跌走势中，持有ETF的投资者也可谓毫无悬念地损失惨重。中登公司最新公布数据显示，上周A股开户数为48.30万户，环比下降26.96%，继7月份最后一周创下年内新高以来持续下降。而上周上证50ETF净赎回达7.91亿份，也创下了年内的新高。

　　至于持有证券账户、在二级市场购买ETF的投资者，招行上海分行贵宾理财中心理财师曹鑫表示：“ETF其实是典型的高风险高收益类产品，更适于风险承受能力较强的投资者，而且每只ETF的成分股类别也不一样，需要看懂了再下手。”

　　而另外，李薇认为，由于资金量大的开户可以进行套利交易，所以即使股市单边下跌也可以利用ETF来实现盈利。“简单来说，由于ETF是一篮子股票的结合体，投资者可以通过申购和赎回将ETF换成一篮子股票，也可以进行反向操作。举例，上证50在某个交易日内出现大幅波动，盘中涨幅一度超过5%并且最终以微跌收盘，普通指数基金的当日净值一般也会下跌，而投资者却可以通过ETF在交易时间抛掉它获得收益。”但是，由于证监会规定ETF的申购只能是100万份为门槛，所以按照目前几只ETF的市价计算，至少需要300万资金左右。

　　“在2008年股市大幅调整时，有不少投资经验老到、有一定风险承受能力和资金实力的投资者就利用ETF获利颇丰，所以ETF利用得好就是很好的一种资产配置策略，即使在熊市。”李薇建议。

　　可投资ETF联接基金

　　近日股市的大跌也加快了ETF联接基金的发行脚步，本周一，证监会就首批了华安上证180ETF和交银施罗德上证180公司治理ETF两只ETF联接基金。也就是说，无需证券账户，在银行网点也可以购买ETF了。

　　但是，这类ETF和普通开放式基金一样，每日一个净值，不允许投资者做T+0交易。“其实，这是针对银行资金和客户提供的一个增量基金品种，只是它失去了ETF的交易特性。但是符合很多投资者的交易习惯。”李薇分析。

　　和交易所ETF一样，ETF联接基金也是跟踪一个指数的证券组合，投资股票比例也不得低于90%，但是此次ETF联接基金被豁免了双重收费，即对于其中的ETF资产部分，基金公司不得计提托管费和管理费，认购和申赎的费用基本可以参照交易所ETF来计算。

　　曹鑫表示：“ETF联接基金必然有一定的市场需求，且它相较于普通指数型基金最大的优势在于交易成本降低，对于指数基金这种消极投资品种来说，ETF联接基金可以说是成本低而效率高的。”(涂艳)