短短两周之内，多家基金旗下的“一对多”产品被投资者疯狂认购，而这项业务也给略显拥挤的高端理财市场带来冲击。在此之前，私人银行与私募基金率先进驻这一领域。在基金之后，又有消息称券商欲复制基金“一对多”模式，推出“小集合”理财产品。至此，高端理财四大天王座次排定。这其中，四大私人理财机构是否会互相挖客户，成为市场普遍关注的话题。

　　基金“一对多”后来居上

　　基金这一“正规军”并不是高端理财市场的先行军，银行和私募则在高端理财上先走一步。但是，在宽松的政策、良好的品牌、优势的渠道推动下，基金在高端理财上的崛起非常迅猛。

　　“与私募、银行相比，基金高端理财在法律上适用《基金法》，我认为这一法律比起私募适用《民法》、银行适用的《银行法》而言，在保护投资者利益上更加严格一些。”一位上海某公募基金高层管理人员在接受采访时表示。

　　此外，他认为基金的投研优势很大。“公募基金的人士去上市公司调研，生产库存等一些机密资料会透露给公募基金，但是很多生产机密的资料是不会透露给私募的。银行就更别说了，他们根本不做调研。此外，与私募相比，我们也更加透明公开一些。”

　　无论是券商还是私募，都不得不承认，在公募基金高端理财放开后，目前基金占据高端理财的绝对优势。“老实说，现在在高端理财上最具有竞争力的就是基金，他们无论在市场形象上、客户资源上都有绝对优势。未来一段时间，他们会占据高端理财相当大的份额。”私募基金经理吴国平表示。

　　而基金也在积极保住自己的领先地位，抽调精兵强将准备在“一对多”上大干一场。以上投摩根为例，上投摩根专户理财的基金经理团队平均从业时间达到11年，由该公司副总经理侯明甫直接挂帅“一对多”。

　　然而，与私募相比，基金“一对多”也有自己的劣势。“我认为在投资业绩上基金‘一对多’做不过私募，这是由于机制决定的。”该公募基金高层管理人员表示，“对于私募来说，只要能赚钱，他们什么投资都可以做，甚至我知道有一位私募朋友曾经炒过废钢材。但是基金就肯定不能做这些”。

　　券商高端理财回到起跑线

　　与基金相比，券商曾经在高端理财上风光过，但是在委托理财黑洞频频被曝光后，券商现在在高端理财上早已风光不再。

　　目前，门槛为5万元或10万元的券商集合理财产品不足百只，多家券商仍然没有集合理财产品。

　　“我们的集合理财产品仍然在筹备中。”信达证券分析师李琛表示，“但是从门槛上看，我认为券商集合理财产品的主要竞争对手是基金，而不是‘一对多’这种高端理财”。

　　他同时认为，从研究能力上看，券商并没有优势。“基金在调研方面的成熟源于他们一直是交易中的买方，有时候券商的消息会被基金利用，而券商就只能依靠自己。目前现有的券商集合理财表现也比不上基金，收益不如基金高。”

　　不过，券商也在寻找突破。在基金“一对多”开闸后，券商开始酝酿推出“小集合”产品，计划准入门槛为100万元，客户在200人以内，与基金“一对多”打对台戏的目标非常明显。

　　此外，券商也不乏优质客户资源，这使他们可以做与私人银行类似的业务。

　　“我们这边的高端理财定位于客户全方位配置资产的概念上。”国金证券理财服务中心主管宋静漪接受记者采访时表示，“高端客户在我们这里开户做股票，但是他们不可能把全部的资产都投在股票上，因此我们给他们配备两个理财师，一位专注于股票方面，一位专注于做综合配置，给予高端客户综合的资产配置建议。不过与基金不同，我们给客户推荐的产品不是自己的产品，也不是将他们手中的钱集合起来做投资，而是给他们推荐基金、银行等推出的产品，究竟是否投资这得看客户自己”。

　　尽管想方设法改进，然而目前券商在高端理财上已经远远落后于私募、基金甚至银行。由于历史原因导致自身缺乏高端理财投资产品，政策管理上也较为严格，目前券商在高端理财上还没有找到办法“突围”。

　　私募优势地位不会被撼动

　　与其他机构相比，私募在高端理财上最大的优势就是“灵活”。

　　“私募相对而言更有个性化，他们对市场的敏感度比公募基金要好，公募基金投资会更稳健一些。”吴国平说，“如果投资者希望暴利，往往喜欢投资于私募”。

　　基金、券商也承认这一点。从业绩上看，2008年市场最糟糕的时候，在全部偏股型基金全军覆没、平均亏损超过40%的时候，仍然有超过5家私募能够获得年15%以上的利润，让很多投资者眼红。

　　不过，与基金、券商集合理财相比，私募的业绩差距更大一些。也就是说，投资者拿钱找到私募，但是投资的私募既可能大赚，也可能大赔。

　　另一个问题是，不少私募面临法律上的风险。

　　“私募现在分成两种，一种是阳光私募，他们采取信托的形式，投资者的钱存在信托公司。另一种则是不对外募集的私募，他们有自己的重点客户。”著名证券律师郑名伟表示，“而这种不对外的私募有非法集资的嫌疑，因此很多私募就打擦边球，向不超过200个人募集资金，规避法律风险。但是，非阳光的私募如果业绩不佳，仍然面临被告上法庭的风险”。

　　目前，私募在高端理财市场上的角色是“奇兵”。但是吴国平认为，随着法律上的放开，未来私募将有更多的发展。“按照国外的经验，随着国家放开高端理财市场，私募可能后发制人，涌现出一批类似巴菲特、索罗斯的私募大腕。”

　　私人银行称“不会窝里斗”

　　事实上，从银行的角度看，银行业上半年普通理财产品由于过于稳健，普遍收益都在3%左右，错过了这轮股指反弹带来的巨大收益。

　　但在银行业看来，基金“一对多”批量开闸，虽然在短期内将影响其私人银行业务中代客投资的部分，但是银行并不认为基金“一对多”将抢占私人银行的市场份额。相反，如果私人银行与基金公司之间巧妙地找到结合点，很可能出现双赢的局面。

　　针对市场上所说基金抢私人银行“饭碗”的说法，光大银行零售业务部负责人张旭阳表示，“一对多”仅仅是一个投资产品，而私人银行可满足客户全方位的投资理财需求。

　　“私人银行的定位是为客户提供一个综合理财解决方案，将根据客户所处的生命周期、受教育程度、财务规划、现金流状况以及风险偏好，设计一揽子资产配置方案，购买股票只是其中一个环节。”张旭阳同时认为，在其他金融机构都开始做高端理财的背景下，私人银行必须做好上述全方位的金融服务工作，才能够将客户牢牢地粘在自己周围。如果一再担心自己的客户会被基金“一对多”抢走，至少说明私人银行的某项业务还存在软肋。

　　另有银行人士认为，为其他金融产品提供第三方服务也是私人银行业的出路。“如果你的客户在这里只能买到银行的产品，他一定会觉得银行有问题。但从现在的趋势看，很多银行在这次基金‘一对多’发售过程中都主动让出了渠道，证明大家都不愿意‘窝里斗’，都愿意共赢。”该人士表示。( 陈洁 崔吕萍)