上世纪九十年代初，当中国刚有股票市场时，很多人对这一新兴市场抱有极大的好奇与关注。一些初涉股海的人，既有一夜暴富的幸运儿，也有在很短时间内输得倾家荡产的倒霉蛋。随着时间的推移，人们对证券市场的理性认识也越来越多了起来。虽然，目前一般股民较为看重的还是股票的技术图形，但更多的人看重的是上市公司的内在质地。由于，对公司基本面的研究有时比较复杂，因此一个能在短期内影响股价波动的因素——年度分红，则被不少投资者所重视。就市场的偏爱程度而言，通常受到追捧的是那些具有高送转题材的上市公司分红方案。

　　大多数人之所以喜欢高送转的股票，是因为股票除权后，股价会比以前便宜很多。相对来说，大家似乎有这么一个共识，低价股由于价格便宜，因此“群众基础”较好，有利于中小散户的跟风炒作，填权的几率较大。由此，常常看到这样的情景，一旦公司公布高送转方案，股票就会随着大幅上涨，而采取现金分红的公司却不如股权分红的公司受欢迎。其实，如果细究起来，在大股东同样参与股权分配的条件下，其它买入该股票的投资者实际权益并没有实质性地增加。经过高送转的上市公司股票，其每股的公积金、净资产以及每股收益的“含金量”会被大大摊薄。因此，实际上高送转的股票只不过是一种股权拆细而已，其本质上还是一种“数字游戏”。但是，既然市场的投资者大多都认可这种数字游戏，那么我们也大可不必对此太较真，从善如流、顺势而为或许是一个明智选择。

　　那么，具有较高现金分红的公司是不是就一定是好公司呢？客观地说，就目前中国资本市场而言，现金分红的上市公司，在道义上属于比较厚道的公司。但也许令中国股民意想不到的是，在发达国家成熟的资本市场上，不少大的投资者是不希望公司现金分红的。其内在的投资逻辑是这样，如果你是一家质地优良的好公司，未来的成长性以及净资产收益率足够高，那么不分红更有利于公司未来的发展，让会赚钱的公司拥有充足的资金以获得更为高额的利润，远比钱拿在自己手中要合算的多。当公司每股所含的公积金以及净资产提升后，将使得公司的每股收益提升的更多，由此其每股的含金量也越高，而这种高含金量也必会体现在股价上。一个很好的例证是，美国微软公司曾很多年不现金分红，它的股价却不断攀升。后来，微软公司一次性分红数百亿美元，按照该公司的掌门人比尔盖茨的解释，因为看不到未来公司还有高成长的可能，公司不再能为股东们带来高额的利润，所以实施一次性高额现金分红以回报股东。

　　这里就引出了另一个话题，就是判断一家公司的好坏，除了大家所熟知的各项硬性指标之外(诸如，公司成长性、盈利能力、管理水平等等)，还有一个“软”的标准，就是公司经理人的职业操守和道德水准。凡是在中国股市里打拼过几年的股民朋友，或许不少人对那些坑蒙投资者的上市公司有着铭心刻骨的记忆。例如，某从事酿酒行业的公司，曾发布公告要增发股票，增发的理由是公司要置换资产，将窖藏老酒置换成生产酒瓶流水线，而资产评估生产酒瓶流水线的价值要高于窖藏老酒，因此就需要增发。且不说这一评估价格是不是合理，就常识而言，谁都知道窖藏老酒是逐年增值的，而机械生产线随着每年折旧是要逐年贬值的。不客气地说，这家公司的这种增发圈钱就值得好好考虑。之所以这里要举这个例子，就是想提醒一些新入市的股民朋友，除了要知道股票投资具有风险之外，还有一个需要注意问题的就是，上市公司的道德风险也不可不防。(大漠)