神秘的基金公司是什么样的？基金经理怎么看今年市场？1月23日，由本报壹财经联手富国基金，推出富国扬子基金课堂“新年第一课”，来自南京的幸运读者邓先生夫妇，以及兰州、上海等地的十位读者，受邀参观上海陆家嘴的富国总部，和基金经理共进午餐，围绕新年投资机会，牵出了诸多有趣的话题。

　　基金经理谈市场

　　今年小幅上涨的概率最大

　　“我去年6月时，在南京说过，股市最甜的一段过去了”，富国沪深300增强证券投资基金经理常松是餐桌上的主角，当仁不让地先谈起了他对今年市场的看法，认为不会达到2009年上半年那样的大涨，但也绝不悲观，小幅向上概率最大。

　　两关键：

　　2010年估值向下业绩向上

　　“大家都知道，价格即P，等于PE(估值)×E(净利润)”，常松说，看2010年的市场，关键还是看估值和净利润。一方面，目前的市净率、市盈率都处在历史中等，估值适中。流动性会决定估值水平，通常流动性好，估值水平就高。目前流动性已是十几年来最高时候，而2010年流动性会趋弱，最宽松的时期很可能已经结束。这决定了，2010年市场估值水平将下降，可能会略微低于25倍。另一方面，随着经济复苏持续，2010年业绩增长是无忧的，他预计，所有A股净利润增速在20%左右。

　　去年业绩和流动性两个因素都在增长，股市较好，“但今年一个增，一个降，局面就较为复杂”。 就比如A股在2003、2004年的时候， 企业盈利和GDP增速增长，但估值水平处于下降趋势。当时，股市相对是横盘整理，没有向上也没有向下，没有大涨也没有大跌。美国经济大萧条后第一年的1933年，其股市强劲反弹复苏，暴涨了60%多，1934年市场则走出了略向上的走势，波动比较小，涨了5%左右。“这对今年我们看市场有借鉴意义”。

　　整体来看，在估值向下、业绩向上的背景下，他认为今年A股市场将走出较为平稳的趋势，波动区间较小；结合各种历史规律，趋势小幅向上的概率最大。

　　看历史：

　　留意今年底明年大行情

　　常松强调，在经历今年的走稳后，年底开始可能会有真正的大行情。在美国市场，一般流动性达到顶峰一年后，经济进入最好时候。假设现在国内流动性是最好时候，那经济最好时就是在今年底。

　　他举例说，就像美国那次经济大萧条后，真正好的市场年份是1935年和1936年，对比一下，就相当于这次金融危机后的2010年底到2011年、2012年。这或许因为在挽救经济中，会释放大量货币，但一开始货币流动速度不是很快。经济如果经过两年时间的“修身养性”，比如在美国大萧条后，经济变成“正常人”时，钱还没来得及撤出，政府出的“药”还在继续吃。在年底到明年就可能会有真正的大行情到来。

　　七嘴八舌话投资

　　思路更放开些　低碳也有钱景

　　今年市场如果以小涨为主，那个人投资者还会有去年那样的赚钱机会吗？南京读者邓先生就疑惑：“我买的基金，2007年只剩下一半，去年涨了60%，总的基本上持平，那今年该怎么做呢？”在餐桌上，专业的基金经理和业余的投资者们，都有各自意见，七嘴八舌之下碰撞出了精彩的智慧火花。

　　抓“三网融合”题材别追高

　　常松觉得，像去年7月份开始，基金申购的人骤然多了，但在大涨中，追涨反而不容易有大的收益。而在比较平稳的市场中，有时更能有机会，在今年买基金，像基金定投应该是比较好的。

　　“去年不少人拿着股票就能赚钱，今年买股票，像金融、房地产做波段，跟紧政策的同时，也是考验你选股能力和交易能力的时候”。常松肯定了一些政策性的板块机会，今年确实有非常景气的结构转型的板块，还有低碳经济板块，其中有很多比较好的股票。在选择时，你必须要看其景气程度，政策是否引导行业发展，抓住结构发展。“但也千万不能追高”，常松举例说，三网融合带来主题性机会，但很多人买了不一定能赚到钱，因为已经是在高位买的。可以关注一些政策产业机会时间很长的题材，比如世博会题材，确实会在一段时间内带来旅游人流。而一些事件性的主题，有可能带来股票短期上去了、又下来了。

　　一位上海读者问：“最近很多股票有年报行情，是不是年报做得越好看，股票就越好？”常松说，关键要看预期是否已体现，如果好的预期兑现前，股票已走得很高，那即使预期实现了，也是“利好出尽”。如果一个预期出来前股票很平稳，就可能有机会。相反，如果是坏的预期，也要看事前股票走得是否平稳。

　　现在种树以后或成“真金”

　　想到投资，人们就会想到炒股、买基金，这次在一起午餐时，大家还聊到买黄金、炒白银，作为硬通货，这些也是对抗通胀预期的投资途径。而另外一种思路更为另类：“其实，我觉得长期投资，种树是最好的”，餐桌上有人这样提议，立刻引起了大家的认同。现在很多别墅区都会移植比较珍贵的树种，以年龄、种类来看其价值，有一定年头的一棵好树价值能达到十几万元。而且现在都在提倡低碳生活，国家也在大力植树造林，以后碳排放还可能成为货币，那种树更是种不折不扣的投资了。

　　如果你家有个院子，或者想租个第二居所，节假日享受一下生活，现在起别再只顾着上网“偷菜”了，不妨在现实中种树吧。“我在上海郊区就有个小别墅，现在已经有一两棵树了，赶紧再多种点！”一位上海读者兴奋地畅想起了自己未来的低碳生活，院子里除了种树木，再挖个池塘，里面分层养不同的鱼虾，那时生活不仅可以自给自足，还能为后代留下“硬资产”。

　　基金公司大探秘

　　进核心部门

　　要刷三道卡

　　对于基金公司，绝大部分投资者都是第一次到，充满了好奇。在客服的带领下，读者一起走访了富国基金总部的各个角落，留下几个深刻印象。

　　首先是严密。富国所在的花旗大厦，进电梯就要先刷卡，到了公司大门前，还要刷门禁卡，据介绍：“如果员工的门禁卡丢了，立刻就要报给稽核部，把卡作废”。从老总到基金经理、投研的办公区，读者们都一一看过，但参观到了负责清算、会计的信息运营部，和负责下单的交易室时，却发现大门紧闭，原来，这里要再刷一次专门的卡才能进入，只有规定的少数工作人员才能进去呢。“算起来，进到这里面一共要刷三道卡！”读者大为咋舌。读者还发现，基金经理和投研人员的格子间，就和一般白领格子间差不多大。看起来简单，每天可有一两百个亿的资金就在这里被“运筹帷幄”着。

　　热点问题面对面

　　股指期货：

　　让基金手段更灵活

　　读者：股指期货马上要推了，基金可不可以做呢？

　　常松：如果有了股指期货，基金能否投资，关键是看基金的契约，只要不违反就可以做。像沪深300增强基金的契约里就留了一定空间。

　　对基金经理个人，这肯定是好事。以往基金大量申购时，投资者的钱其实在一两天不会立刻到基金账上，这样就会摊薄了仓位。而股指期货用比较少的资金，可以通过杠杆效应来提高仓位。基金经理就可以先买期货，股票慢慢买。股指期货是一种手段更灵活的工具。至于对市场的影响，对沪深300股票来说，流动性肯定会增加，因为很多人会用来套利。(岳辰桦　薛蓓)