中国平安巨额限售股节后解禁上市，与此同时，代表大盘蓝筹的上证50ETF出现离奇大额净申购。两个看似不相关的事件似乎蕴涵着某种联系。市场分析人士指出，平安小非或借道ETF减持以规避个人转让限售股所得税。

　　“若通过ETF基金减持，中国平安将可以合理规避税费。”东吴证券的研究指出，目前的规定只针对直接在二级市场上卖出股票征收20%的个人所得税，完全可以用持有待解禁套现的上证50成份股加上一篮子股票组合申购上证50ETF，然后在二级市场上卖出，即可卖出解禁的上证ETF成份股。

　　东吴证券研究员秦斌表示，以中国平安为例，只要按照上证50ETF的申购清单买入除中国平安之外的股票组，然后加入手中的中国平安股票，配组上证50ETF的申购清单，向华夏基金申购上证50ETF，然后卖出上证50ETF，即可完成减持。

　　从成本来看，通过50ETF曲线减持，交易成本将大幅降低。即使券商佣金取最高0.3%，可变成本取8BP，按交易额计算固定交易成本为4.65BP，总成本小于1%。这远低于二级市场上直接抛售解禁股被征收20%所得税。

　　中国平安23日发布公告称，三家股东持有的共计近8.6亿限售A股将于3月1日起上市流通，解禁市值近400亿元；其中深圳新豪时和深圳市景傲实业分别持有中国平安约3.9亿和3.3亿股限售A股，两公司均表示将在未来五年内进行逐步减持。

　　值得关注的是，此次解禁的三家公司均为中国平安内部员工股的持股平台。根据国家税务总局2009年底出台的 《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，这些股份套现后，个人所得须缴20%的个人所得税。照此计算，若全部减持，须缴纳的个人所得税合计高达80亿元。事实上，作为本次解禁的最大受益者，中国平安员工对征税一直有所忌惮。此前有报道指出，多名平安员工针对解禁提出三点建议，其中一条就是希望只缴印花税，其他税负由中国平安承担，或者以较低的价格负担。

　　中国国家税务总局于2009年底出台的 《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，并于2010年1月1日起正式实施，但配套细则的颁布却稍显滞后。 (楚怡俊)