4月20日，交通银行股份有限公司以现场投票与网络投票相结合的方式召开了2010年第一次临时股东大会、2010年第一次A股类别股东大会和2010年第一次H股类别股东大会，股东大会上主要审议了与交通银行2010年A+H配股方案相关的议案。股东对于交通银行的配股方案强烈支持，各项相关议案均获得股东的高票通过，赞成率达到99.9%。4月21日，中国银监会正式批复交行配股方案。目前，交行正在按照法律法规的规定，向境内外监管机构办理其他申请手续。

　　融资方案的设计考虑了多方面的综合因素

　　2009年，在国家一系列刺激经济增长的计划和积极的货币政策作用下，我国金融机构的本外币信贷规模高速增长，贷款余额由2009年年初的32万亿元猛增到年末的42.56万亿元，同比增长32.99%，增长速度之高前所未有。各家银行对于资本的需求更加强烈。以交通银行为例，其2009年末贷款余额为18,393.14亿元，比年初增加5,107.24亿元，同比增长38.44%；资本充足率和核心资本充足率分别为12.00%和8.15%，较年初分别下降1.47和1.39个百分点。随着信贷规模的进一步扩大，如交通银行在2010年底想继续保持12%的资本充足率，存在一定的资本缺口。

　　交通银行充分考虑了融资效率、监管要求、市场反映以及股东利益等各个角度，最终决定采取A+H配股的融资方式筹集资金补充资本，满足未来业务发展需要。

　　交通银行本次配股按每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，配股价格将在发行阶段采用市价折扣法确定，A股和H股配股价格经汇率调整后相同，融资总额不超过人民币420亿元。

　　配股对于交通银行来说是融资效率最高的融资方式

　　对于上市银行来说，融资方式主要有债券融资和股本融资。近几年，除依靠利润的较快增长进行内源资本补充之外，更多地通过发行次级债的方式补充附属资本，交通银行分别于2007年和2009年在银行间市场发行了250亿元的次级债券。根据交通银行2009年末核心资本1,545亿元测算，按照2009年下半年银监会对于全国性商业银行发行长期次级债务额度不得超过核心资本25%的监管要求，交通银行已经没有发行次级债的额度。在目前的资本市场环境下，上市公司股本融资方式除配股之外，较常用的还有定向增发、公开增发和发行可转债等。定向增发要求发行对象为不超过十名的特定对象，在融资规模上受到一定的限制；若向广大投资者公开增发，由于发行价较市价折扣较小，在波动的市场环境下易对资本市场造成较大冲击，存在着一定的发行风险；可转债如以次级债券形式发行，同样受到银监会规定的不超过核心资本25%的限制，否则在发行成本和偿还顺序上对银行不利。

　　交通银行股权结构比较分散，股东基础比较广泛。其股东除了机构投资者外，还有一些国有法人企业、地方财政厅局，这些股东资金实力通常较为雄厚，对于认购的积极性普遍较高。由于股东数量众多，每个股东的出资额相对总融资规模较小；在积极做好股东沟通工作、确保大部分股东参配的情况下，交通银行的融资目标实现的可能性较大，发行风险较为可控。

　　配股融资方案符合监管机构的监管指导思想

　　根据银监会于2009年10月颁布《关于完善商业银行资本补充机制的通知》要求，商业银行在补充资本时，应优先考虑补充核心资本，强调股东持续注资责任和内部积累能力，以及股东承担补充核心资本的首要责任。

　　2010年3月30日，国务院正式批复了银监会关于大型银行2010年补充资本的请示，并确定了“5点”再融资原则，即“A股筹集一点，信贷约束一点，H股多解决一点，创新工具解决一点，老股东增加一点”。对于银行在资本市场的融资方式也提出了原则性指导意见：一是尽可能多的从香港资本市场进行再融资，从而大大减轻对A股市场的压力；二是通过老股东的资本注入筹集资金，降低对资本市场公众股东的融资需求。

　　交通银行本次选择A+H配股融资方式，完全符合银监会优先补充核心资本和股东持续注资责任的监管要求，也贴合“H股多解决一点”和“老股东增加一点”的大型银行再融资原则。

　　选择配股融资方案极大程度上减少了对市场的冲击

　　2009年8月份以来，中国商业银行纷纷通过资本市场募集资金补充资本。迄今为止，已有3家银行完成股权再融资(民生银行港股融资260余亿元，浦发银行定向增发150亿元，招商银行配股220亿元)，有8家上市银行公布了股权再融资计划待批，合计融资规模1683亿元。

　　交通银行股权选择面向原股东的配股融资方案，由股东来承担补充核心资本的责任，大大减轻了对资本市场的冲击。交通银行配股融资方案完全按照国务院要求的“5点”原则，遵照“老股东增加一点”的要求，在A股筹集一点的时候，将部分压力转移到H股市场，大大减轻了A股市场压力。

　　考虑到交通银行目前A股、H股公众股东持股比例分别为26.7%、10.5%，按照本次配股融资规模上限420亿元测算，A股、H股公众股东的出资金额分别为112亿元、44亿元。此外，由于公众股东出资金额相对较小，交通银行本次配股基本上不会对二级市场造成冲击。

　　配股方案充分考虑了现有股东的利益

　　交通银行的股权结构较为分散。其第一大股东财政部持有交通银行99.75亿股A股和30亿股H股，持股比例合计为26.48%。其余持股比例在5%以上的只有汇丰银行和社保基金，其中汇丰银行直接或间接合计持有交通银行93.12亿股H股，持股比例为19.15%；社保基金持有交通银行55.56亿股H股，持股比例11.34%。

　　从国有股权控制角度考虑，财政部和社保基金的持股比例分别为26.48%和11.34%，为继续维持交通银行国有银行的地位，其持股比例不能被摊薄。汇丰银行战略入股时与交通银行订立的相关协议中也约定尽量保持其持股比例不被摊薄，而且汇丰银行与交通银行之间的战略合作关系在过往的几年取得的丰硕成果也大大增强了其对交通银行股票的增持意愿，即便是在2009年国际金融危机寒潮的影响下，汇丰银行也再三声明不会减持交行股票并可能会选择合适时机增持。对于其他小股东而言，若其权益存在被摊薄的可能性，可能会增加股东大会审议通过的难度和风险，对交通银行二级市场股价也可能会形成不利影响。

　　综上所述，选择A+H配股，既保证了大股东的持股比例不被摊薄，又充分考虑到了小股东的实际权益，对于交通银行来说，是量身定做的融资方式，也充分体现出了交通银行作为A股和H股两地上市公司得天独厚的天然优势。

　　股东坚定支持交通银行本次A+H配股融资方案

　　股东大会高票通过配股融资方案

　　交通银行本次股东大会由董事会召集，董事长胡怀邦主持。出席交行2010年第一次临时股东大会的股东及股东代理人代表股份33,211,420,418股，占有表决权股份总数的67.78618%。其中，A股股东及代理人代表14,179,137,399股A股，占A股股份总数的54.68254%；H股股东及代理人代表19,032,283,019股H股，占H股股份总数的82.51776%；出席交行2010年第一次A股类别股东大会A股股东及股东代理人代表A股股份14,179,137,399股，占有表决权A股股份总数的54.68254%；出席交行2010年第一次H股类别股东大会的H股股东及股东代理人代表H股股份19,032,283,019股，占有表决权H股股份总数的82.51776%。

　　2010年第一次临时股东大会审议了《关于交通银行股份有限公司A股和H股配股方案的议案》、《关于本次A股和H股配股前滚存的未分配利润的处置议案》、《关于本次A股和H股配股募集资金使用可行性报告的议案》、《关于前次募集资金使用情况报告的议案》，其中《关于交通银行股份有限公司A股和H股配股方案的议案》逐条审议。所有议案表决项均获股东大力支持并以超过99.85%的通过率高票通过，其中《关于交通银行股份有限公司A股和H股配股方案的议案》各项议案得票率均超过99.93%。

　　2010年第一次A股类别股东大会和2010年第一次H股类别股东大会分别逐条审议通过了《关于交通银行股份有限公司A股和H股配股方案的议案》，得票率分别超过了99.85%和99.99%。

　　股东的积极参与是配股方案成功实施的保障

　　对于配股来说，股东的积极认购是成功的基本前提，尤其是A股配股，更是受到股东认购股份数量不得低于发行股份数量70%的法规限制。针对本次配股方案已与主要股东充分沟通过，财政部、汇丰银行等主要股东都表示出对配股的认可和支持，本次股东大会高票通过就是有力佐证。股东的积极参配，对于交通银行本次配股的成功实施提供了有利保障。

　　本次配股面向全体A股股东和有资格的H股股东，对于不行使配股权的股东而言，其持股比例将被摊薄；并且由于配股后股票市价理论上会较配股前价格有所回落，其目前持有的股权价值也将下降。因此，出于自身利益考虑，股东在资金条件允许的情况下，参与配股的可能性较大。对于交通银行而言，开展股东沟通工作难度也相对较小。

　　本次A+H配股融资对于交通银行实现可持续发展意义深远

　　交通银行是最具成长性的大型商业银行之一。根据年报显示，交通银行2009年12月31日的总资产为33,091亿元，为中国第五大商业银行，在全国190个城市范围内设有113家境内机构和2,600多个营业网点。国际业务方面，交行在香港、纽约、东京、新加坡、首尔、法兰克福和澳门设有分行，并在伦敦和悉尼设有代表处。根据《银行家》杂志公布的2009年全球1000家银行排名，交通银行一级资本排名位列第49位，首次进入全球50强；市值、税前利润和总资产分列第11位、第16位和第56位。在《银行家(中国)》杂志“2009中国商业银行竞争力评价”中，居全国性商业银行核心竞争力排名第二。

　　近年来，交通银行一直保持着较快的增长速度，可谓最具成长性的大型商业银行之一。2007-2009年期间，交通银行资产总额、贷款总额、存款总额的复合年均增长率分别为25.4%、29.0%、23.5%，在大型国有商业银行中位居前列。即便是在息差大幅收窄的2009年，交通银行亦实现净利息收入665.64亿元，是四大国有上市银行中唯一一家实现净利息收入正增长的银行。

　　补充资本保证交通银行的可持续发展

　　交通银行业务的迅速发展，对扩大资本规模、夯实资本基础提出了日益迫切的要求。根据2009年的年报披露数据，交通银行的资本充足率在同业中仅处于中等水平，低于工行、建行、中行等其他大型商业银行。而且基于交通银行去年制定的资本规划，单纯依靠内生性资本补充，2010年底核心资本充足率难以保持在规划目标以上。交通银行通过本次股权融资补充核心资本，对于其实现未来业务持续发展和实现资本管理目标都具有里程碑式的意义。

　　交通银行已确定了“走国际化、综合化道路，建设以财富管理为特色的一流公众持股银行集团”的战略目标，未来网点建设、机构扩张、对外投资、业务拓展等都将面临巨大的资金需求。而且交通银行作为上海世博会商业银行全球唯一合作伙伴，为提升服务质量，也同样需要加大投入。可见，保持良好的资本基础是交通银行实现战略发展目标的基本保障。

　　近年来，国际金融危机及国内经济金融形势变化使得商业银行面临的各类风险有所增大，由此对商业银行的资本充足水平、资本结构以及风险管理能力提出了更高要求，尤其是受国际金融危机影响，投资者更加关注商业银行核心资本的充足情况。同时，伴随巴塞尔新资本协议的实施，境内外监管机构的资本监管要求日趋严格。交行此次通过配股补充核心资本，紧跟外部形势变化，极大程度上加强了抵抗潜在风险的能力。

　　基于交通银行2009年末的资本构成情况以及目前的贷款规模和盈利增长水平初步预测，本次配股完成后，将能够支持交通银行未来2-3年业务发展的资金需求，为交通银行业务持续且稳健增长、实现战略发展目标和抵御外界潜在风险提供强有力的保障，有效提升未来发展空间。（张旭康）