以昨日两地市场的收盘价计算，沪铜主力收于29240元/吨，伦铜则收于3529美元，即使考虑亚欧船运市场10美元/吨的报价和上海到港贴水报价110美元/吨的价位，进口套利的利润空间非常大。

　　在中国的大宗商品收储进行得如火如荼之时，伦敦金属交易所各类有色金属库存连日来出现大幅减少，同时注销仓单却日渐增多，市场认为这是商品从期货市场转入现货市场的迹象，而现货的最终流向可能就是正在收储的中国。

　　“无论是从目前中国国内金属价格与国际市场上的差价，还是从亚欧船运市场的低报价来看，这种推测都是很合理的。”标准银行在昨日的评论中表示。

　　伦敦市场10%库存被注销

　　数周以来，伦敦金属交易所公布的有色金属库存数据每天以数千吨的幅度稳步减少。昨日金属铜库存单日减少5800吨至530875吨，金属锌库存减少2225吨。同时，基本金属注销仓单大面积增加，其中伦铜注销仓单增加2900吨，占比10.36%，伦铝增加8400吨，伦锌增加2600吨，占比超过10%。

　　由于注销仓单是指现货商将其库存从交易所仓库中转出的数量，一般被认为是衡量大宗商品从期货市场流入现货市场并进入实体消费过程的重要指标。“注册仓单的不断增加，可能意味着消费正在启动。”南华期货分析师曹扬慧表示。

　　巧合的是，由于中国国家物资储备局几个地方政府连续数月来均推出了规模庞大的国家收储计划。而中国海关公布的数据显示，1月份中国进口精炼铜达到18.05万吨，同比增加了41%。

　　内外盘走势关系越发微妙

　　“LME亚洲库存的变化使得金属正从国际市场流入中国的说法更加具有说服力。”广发期货分析师刘碧沅表示。

　　而伦敦期货市场与上海市场间的关系也变得更为微妙，隔夜伦铜跌幅减少并开始上涨，上海市场则愈加温和，昨日沪铜主力合约迅速上涨并最终封在了涨停板上，伦铜则在电子盘中上涨了2%。

　　机构观点

　　市场套利致金属流向中国

　　对伦敦市场库存的减少，部分市场人士认为是流向了中国，但究竟是来自国家收储还是企业消费，甚至进口套利则难以判断。

　　以昨日两地市场的收盘价计算，沪铜主力收于29240元/吨，伦铜则收于3529美元，即使考虑亚欧船运市场10美元/吨的报价和上海到港贴水报价110美元/吨的价位，进口的利润空间非常大。

　　“依目前的比价看，进口增加有可能是套利空间所致，并不能完全归置于中国需求。”刘碧沅表示。

　　而巴克莱资本则在昨日的报告中表示：“虽然我们认为亚洲买盘更多是因为套利空间的存在，但我们也认为有不少部分是流向中国政府的储备库。”

　　市场影响

　　对国内价格造成较大压力

　　过去两个月内，国家物资储备局已经向市场购买了近60万吨的铝、16万吨的锌、3万吨锡以及多达100万吨的铜。

　　最新的收储行为还在不断出台，这一次来自湖南，据湖南在线报道，湖南省今年计划收储2000吨白银、5万吨铅、5万吨锌、5000吨锡和3000吨铋，但这一消息未获官方证实。

　　“国家收储正在被市场炒作。”刘碧沅表示，“有色金属进口增加后，如果后期不能在现货市场消化，那么无疑将会对国内价格造成较大的压力。如果需求不能真正好转，库存的减少将难以持续。”(游锋华)