故事在城外，浓雾散不开，看不清对白；你听不出来，风声不存在，是我在感慨；梦醒，是谁在窗外，把结局打开。 ——周杰伦 《千里之外》

　　谁都不可能准确预测股市走向，同时也不能否认深入而准确的分析宏观经济走势，对未来投资策略的重要影响。对于被称为抗压能力和自愈能力超强的股民们而言，与其向专家发出“什么时候买股票合适？”的疑问，还不如仔细留心专家对未来国内国际宏观经济投资环境及投资策略的分析，从中找出属于自己最好的投资时机。

　　上周，在国泰君安证券组织的《宏观经济投资策略高峰论坛》上，来自其证券研究所各领域专家对2008年国际国内经济投资环境，以及2009年宏观经济投资策略进行了深入的探讨。

　　机会，只给有准备的人

　　-关键词：股市探底、机会

　　没有人能够知道股市何时见底，我们只能从历史上找寻规律，从经济环境中窥见端倪。国泰君安证券研究所的姜超博士分析说，从经济的周期阶段看，目前处于全球经济的衰退阶段，以美国为首的西方国家"三座大山同时压顶"，即房地产、投资、消费同时出现问题。面对全球范围内的经济艰难，以出口为主要增长点的中国独善其身是不可能的。次贷危机以来，国内股票市场经历了大幅调整波动，沪深两市总市值缩水一半，处于金融危机下的中国股市一度跌至史上最低点。

　　谁都明白在“股市探底”的时间内进行股票投资是个好的选择。但就是这种探底的时间却无从准确判断，尤其是在低迷期可能会比想象中更长的大经济环境下。国泰君安理财规划师胡桥说，股市何时触底的预测不绝于耳，同时，大盘指数也处于上上下下的振荡之中，作为普通投资者应该根据各类专家预测的探底时间点，在处于低迷期，寻找新的机会。而机会只会给有准备的人。

　　扩大内需带来的机遇

　　-关键词：4万亿、货币政策放松、增值税改革

　　为了扩大内需，刺激市场，政府势必会一方面加大投资力度，另一方面提高社会保障。11月9日，中国政府宣布，将把经济增长重点从出口转向内需，并计划到2010年底投资4万亿元用于基础设施建设、农业补贴、廉租房、医疗和社会福利等方面。随着这一经济刺激方案的出台，A股市场迎来了久违的反弹，虽然股指仍在不断震荡，但是某些行业和个股也在这种震荡中跟随国家宏观经济走向显现出优势。

　　央行第四次降息1.08%的力度，表示出国家放松货币政策的态度。信贷放开，货币环境处于相对放松之中时，这是国家扩大内需、鼓励消费的又一力措。信贷规模的扩大将对银行产生较为正面的影响，消费类行业也会从中获得收益。

　　直接减免或加大税收抵扣无疑将是国家另一为扩大国内需求，降低企业设备投资的税收负担，促进企业技术进步、产业结构调整和转变经济增长方式的发展策略。国泰君安理财分析师胡桥告诉记者，按国务院决定明年全国所有地区和行业推行增值税转型改革预计，这项改革将减轻企业税负共约1233亿元。 而据确切消息，国家还将推出其他税收抵扣政策，比如将年个人住房贷款金额与年个人所得税金额相抵扣等。这一改革会对装备、设备制造业等重工业形成利好。如按照不同行业的增值税税率来计算增值税转型带来的税收优惠，则橡胶制品业、印刷业和、木材加工及其制品业、金属制品业、食品制造业、纺织业、家具业、电力、热力的生产和供应业、非金属矿物制品业等产业受益将较为明显。

　　内需消费性企业受青睐

　　-关键词：零售商业、农业

　　经济再不景气，人们也要吃穿。姜超分析，消费是拉动经济增长的三驾马车，在出口和投资受到各种因素影响的现在，消费对我国经济的增长意义是重大的。提供衣食服务的连锁超市、百货商场等商业零售行业，在消费业中占据重要位置，该板块理应被看好。

　　农业股动态估值几近历史底部，在业绩仍有增长的预期下，持续跑输指数的概率不大，可关注其内需、弱周期基础上的业绩增长，还可关注种植业、农产品流通的子行业。

　　弱周期行业个股熊市或可抗跌

　　-关键词：高度公路、通信行业

　　在目前经济面临下滑风险、资本市场动荡难测的环境下，公路行业公司有两个特性是有利于投资者进行配置的，一个是较高的分红率，另一个是较高质量的稳定的现金流。高分红比率在目前的股价水平上意味着较高的股息率，与目前市场的存款利率水平相比具备一定的优势，并且降息的预期会使得这种优势得以强化，同时债券市场的景气也会突出高速行业的这一特征。

　　此外，属于弱周期性保增长行业的通信行业收入多来源于国内消费，受到国际市场影响程度小，通讯设备类上市公司应该会有更好的发展。软件业也将凭借其明显的抗周期性显出优势。

　　百姓投资要稳健

　　-关键词：债市、票据贴现理财、货币市场基金、高抛低吸

　　在降息周期里，债市无疑趋旺。国泰君安理财师胡桥在谈到债券投资时表示，债券的降息预期已经快透支完了。比如说从专家到百姓都认为日后还会有降息空间，债券的交易价格已经提前将这种判断预支了，因此，未来债市将是高价震荡的趋势。

　　胡桥说，目前投资选择现金型管理工具比较好。多做些银行3—6个月的票据贴现理财或者购买货币市场基金。如货币市场基金，越是降息越是有利，相当于183天到期的国债，而且收益比国债高。3—6个月的票据贴现理财，最大的风险是银行票据出现问题，而一般情况下银行不会贴现有问题的票据，否则日后产品无法销售。

　　胡桥提醒广大投资者，目前不断震荡的市场来看，需要把握反复采取高抛低吸的原则，一旦发现上涨的速度明显减缓就逢高抛出。 （记者  王聪）