A股市场在2008年经历了流动性危机迫使资金出逃的上半年，对经济衰退的预期从恐惧到确认的三季度和资金与政策互动的四季度后，2009年将迎来筑底和复苏。

　　从投资时钟来看，中国经济目前还处于经济衰退期，在此阶段，债券资产是最佳的投资品种。

　　预期在2009年上半年结束之前还将有100bp左右的降息空间，准备金率有5%的下降，这将为市场提供流动性，形成以银行资金为主导的债券牛市后半期。

　　目前股票资产的长期价值已经高于债券价值，A股市场下一阶段的复苏和上涨将首先得益于刺激性政策的实施。

　　一系列政策的刺激效果将在2009年下半年开始逐渐显现，给GDP带来一定支撑，也使相关行业和公司的业绩好转，并由此带动A股市场进入复苏周期。

　　对于2009年股票资产的核心配置策略，建议“左侧防御，右侧进攻”。

　　防御以业绩确定增长为主，进攻以主题投资为由。其中防御行业看好医药、食品饮料、旅游、IT、石化、电力；主题投资推荐政府投资拉动主题、降息和房地产政策主题、刺激内需主题和世博主题等。(中海基金）

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