2月份宏观数据喜忧参半，但市场对宏观指标的表现已经有所反映。由于流动性过剩格局不改、政策利好预期仍然存在，市场有望维持区间震荡态势。在此背景下，我们看好三类投资会：区域振兴规划下受益的公司、金融和投资品的估值回升机会，以及具有独特经营模式的公司。

　　宏观数据喜忧参半

　　近期公布的1、2月份宏观经济指标成为大家最为关心的问题，总体来看，这些宏观数据喜忧参半。

　　一方面，消费、投资、货币供应都保持不错的发展势头。其中，消费的实际增长率略有上升，固定资产投资同比增长26.5%，高于去年一季度24.6%的水平，这使得市场对“投资增长会大幅下滑”的担心有所缓解。此外，2月份货币供应量和信贷投放继续增长，有助于实体经济触底回升，实体经济中流动性过剩的格局得以继续。

　　但另一方面，2月份出口同比下降25.7%，较1月份下降的幅度扩大近8%，在国际经济环境仍处于不断恶化的背景下，预计出口下降的态势不会改变。同时，前两个月工业生产同比增速仅为3.8%，远低于普遍预期，表明实体经济还不容乐观。

　　当然，市场对宏观指标的表现已经有所反映，而工业效益数据要等两周以后再公布，在这一短暂的真空期内，过剩的流动性、政策预期仍将成为影响市场的重要力量。

　　看好三类机会

　　在流动性过剩格局不改、政策利好预期仍然存在的环境下，市场有望维持区间震荡态势。我们看好三类投资机会：一是在区域振兴规划下受益的公司，两会结束后区域振兴有望推动起一轮新的投资热点；二是经济好转与政策刺激下的金融和投资品的估值回升机会，主要是金融与地产板块，金融板块在年后的反弹中整体涨幅小，估值处于低位，业绩相对稳定，因此在各个板块中具有相对优势，房地产在目前成交量回升、销售逐渐趋暖的环境下也存在一定的机会；三是具有独特经营模式的公司，包括物流运输、商业贸易等领域的个股，在整个经济环境不好的背景下，新的商业模式有望取得相对优势，这也将更多强调自下而上的选股策略。

　　我们认为，在两会结束后，区域振兴有望成为下一个热点。

　　一方面，各地政府要贯彻落实中央的指导思想，努力实现8%的增长目标，表现出保增长的信心，并拿出实际可行的振兴措施，比如重庆市已经高调宣布2009年GDP要力保增长12%，相信接下来还会有更多的省市出台更多的刺激措施。另一方面，预计中央将会在宏观层面上推动区域振兴规划或者项目的进行，包括海西经济区、港珠澳大桥、海南国际旅游岛等。这将是未来一段时间政策的热点，也会给A股市场内的受益公司带来一定刺激。

　　警惕两大风险

　　从目前市场情况来看，上周A股略显弱势，两市成交量明显萎缩，同时也没有明显的热点板块出现。短期内投资者应注意两个风险因素：

　　一是“大小非”减持速度加快。2月份股改大小非解禁137.83亿股，减持10.19亿股，月度减持数量创中登公司去年7月份公布减持数据以来的新高。由于2、3月份是全年大小非实际抛售压力的高峰期，虽然减持数量占解禁比例并不高，但是绝对的减持规模仍然比较大，投资者应有所警惕。二是上市公司逐渐进入年报披露期，部分公司由于盈利下降较快使得估值水平迅速提升，短期面临风险。(银河证券研究所策略小组)