昨天国家统计局公布的11月(工业品出厂价格)PPI数据吓人一跳：同比上涨2.0%，涨幅创近31个月新低。

　　回想今年8月，PPI涨幅高达10.10%，9月下降至9.10%，当时高呼防止通胀反弹的声音依然不少，虽然10月PPI大幅下跌至6.60%，但谁也没想到11月会下降得这么快。之前所有机构均预测的涨幅均在2.3%至5.0%之间，很多人觉得大不了“破5”而已，骤降至2.0%，完全出乎市场预料。

　　PPI为何像发了疯般的上蹿下跳？细想之下无非两点：一是国际资源和能源价格大降已经迅速传导至工业半成品；二是国内企业需求已经剧烈下降。最近人民币对美元罕见地出现了几天贬值，但实际上，最近几个月人民币对美元之外的其他货币一直在持续大幅升值，有分析称自9月以来人民币汇率估计升值了近15%。此外更重要的是全球金融危机恶化，外部需求放缓，出口遭遇严冬，这是中国企业需求急剧下降的主因。

　　此外，有分析师估计，国内房地产投资已经出现大幅下降，有可能最近几个月已经降到个位数，对钢材、建材等的需求也急剧下降。

　　PPI如此骤降预示了什么？笔者认为，通缩的风险已经实实在在出现在中国人面前。数据显示，2006年4月PPI涨幅为1.9%。自2006年5月PPI涨幅为2.4%起至今，PPI涨幅均在2.0%以上。如果说今年中PPI指标高企是在国家价格调控下出现的滞后，那么此次PPI下行，应被视为反映经济状况的领先指标，接下来公布的11月其他经济数据，估计更能说明问题。

　　PPI如此表现，眼下已经有种意见，认为“软着陆”已经难以实现，接下来的几个月，毫无疑问将是中国经济数据最为低迷的时期。“通缩”的脚步正在逼近，昨天银行股大涨，无疑是投资者认为短期内央行再次大幅降息势所必然。笔者始终认为，此次全球经济危机既然肇始于西方，那么作为新兴经济体的一个重要成员，中国经济的低谷，必定滞后于西方国家。因此欧美何时见底，对于观察中国经济走势是最重要的指标。 (记者 姚志德)