进入五月份，在政策面接连出台利好措施的鼓舞下，在周边股市纷纷大涨的助威声中，A股市场奋勇上冲，上证指数不仅稳稳地站在年线之上，而且将红旗插上了2600点高地。可以预见，在经济刺激政策的引领下，在充沛的市场流动性的推动下，在周边股市不断上涨的刺激下，在各路投资者齐心协力做多的影响下，A股市场将抓住这个“天时地利人和”的良机，继续上冲，不断创出新高。

　　红五月行情值得期待

　　今年的股市在不知不觉之中走过了三分之一的历程，进入五月，市场主力一开盘就发力扫货，将上证指数瞬间推高至2500点之上进行整理，五月开门红的行情给处在犹豫彷徨之中的股市带来了人气和激情，也带来了新的市场热点。

　　五月行情的热点离不开世博题材，世博会已经进入了365天倒计时，接下来迎世博的一年以及世博会开幕后的会期长达半年，给股市中相当多的上市公司带来了长期题材，一批世博概念股在崛起，加之国务院批准上海南汇区与浦东新区合并，又使一批浦东概念股与地处南汇的上市公司带来了朦胧的利好题材。中国股市近有世博题材，远有2020年上海建成国际金融中心的目标，给近期股市不断创新高提供了实质性的支撑。

　　从技术面看，目前股市的技术指标正在逐渐走好，等待年线调头。上证指数跃上年线已经有19个交易日了，其间只有一次短暂跌穿年线，如今指数已经稳稳地站在年线之上并逐渐将年线甩在后面，在这19个交易日中，年线已经下移了60多点，下周，年线将下移至2400点，并有可能在2350点附近逐渐走平并调头向上，一旦年线趋势改变，一轮波澜壮阔的多头行情可以期待，上证指数站到年线上方500点—600点应该说不是什么奢望。到目前为止，上证指数已经明显地构成了一个上升通道，它的连线是1664点—1814点—2037点—2372点，上升通道的斜率开始加大，红五月可以期待。

　　目前股市的资金面依然比较宽松，股票交易保持着较高的成交量。今年4月份的CPI和PPI指标下周即将公布，市场普遍预期这两个指标仍然为负值且有可能继续走低，如果这种预期成为事实的话，降息和下调存款准备金率只是时间问题，对股市而言，这未必不是好事。值得关注的是，最近公布的PMI(制造业采购经理指数)为53.5%，比上月上升了1.1个百分点，连续5个月环比上升，这表明刺激经济的各项措施正在逐渐见效。如今股市资金面无虞，这可从每天沪深股市成交金额维持在2500多亿元左右得到佐证，即便市场出现大幅调整，但成交量依然没有萎缩，这表明今年的股市不差钱。

　　五月股市的开门红是个好兆头，市场小心翼翼地攻上了2600点并不断创出年内新高，每创出一个新高都会伴随着市场的宽幅震荡，多空双方不断地变换着角色，这样的走势可谓进三退二、进二退一，投资者完全可以放心地踏着市场的节奏去捕捉机会，毕竟指数与一年前的6100点山顶相比，如今还在半山腰以下，这样的区域应该说是比较安全的。(应健中)

　　震荡向上趋势没有改变

　　不断挑战年度新高

　　李志林(忠言)

　　目前上证指数已攻克年线，站上了2500点新平台，权重股发力导致震荡加剧，震荡向上的趋势会否改变？回答是否定的。

　　中国政府对经济持全球最坚定的多头思维。如果说去年年底政府增加4万亿投资还引来有些人对经济“保八”的怀疑的话，春节前后政府推出十大产业振兴规划则使怀疑派集体失语。国务院相继批准上海建两个“国际中心”、福建建海西经济区、上海南汇区并入浦东新区、加大六行业出口退税率、大幅降低11个行业贷款项目资本准备金、中央以贷款贴息为主的方式安排200亿技术改造资金以带动4600亿社会投资、新增中央投资3000亿、企业部分并购重组可免税以及2万亿投资的新能源振兴规划将出等等，一系列强有力的刺激经济手段令全球叹为观止。时下很少再有人怀疑中国经济“保八”目标的可行性和中国经济率先复苏的必然性。可以说，政府对经济坚定的多头思维，是股市投资者多头思维的坚强后盾。

　　适度宽松的货币政策没变。2008年熊市中投资者最大的失误是对“从紧货币政策”置若罔闻，从而栽了大跟头。而2009年投资者最大的成功是根据政府“适度宽松的货币政策”坚决做多。改革开放30年以来从未有过一个季度新增贷款4.58万亿，由此必然使整个金融环境宽松和社会货币充裕，这对企业和个人的自有资金进入股市投资具有强有力的推动作用。更何况，近期央行、银监会一再重申坚定不移地落实适度宽松的货币政策，既如此，股市多头思维又有何改变的理由。

　　经济数据同比下滑是正常的。虽然从同比看，今年1至4月包括GDP和CPI在内的几乎所有的经济数据的增幅都在下滑，但必须看到，去年1至4月是经济过热、通胀高峰阶段。所以，如果今年同比仍上升，是不正常的，同比下滑反而是正常的。关键是环比数据在逐月改善，这便是中国经济复苏的信号。从理性预期的观点看，经济数据越不理想，今后的增长空间就越大，就越应坚持多头思维，一旦经济数据理想了，经济确定复苏了，“保八”超额实现了，反倒是该放弃多头思维的时候。

　　目前A股市场的题材、概念之丰富超过以往任何时期，且不说与4万亿投资和十大产业振兴规划相关的题材今年年底就会产生实在的绩效，新能源、上海双中心、上海世博会、大浦东、国资购并重组、创投、汽车、房地产、有色金属、军工等题材的反复活跃都能给大盘带来上涨的空间。至今重启IPO毫无动静，既表明股市行情的拓展对拉动内需保增长的重要性远远超过发几只新股，也表明2500点还不是重启IPO的点位。

　　(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)

　　不断挑战年度新高

　　桂浩明

　　进入五月份以来，沪深股市的强势行情引起了投资者的普遍关注，股指一路大涨小回，不断创出本轮行情的新高。本周末上证指数已经站上了2600点，深成指则攀升到10100点上方。本周大盘好几次明显显露出调整的要求，盘中也出现了一定力度的下跌，卖盘的涌出一度很坚决。但不久买盘力量再度聚集，很快就在多空的较量中占据上风，从而驱使大盘恢复上涨。

　　面对这样的行情，客观而言，市场分歧也是很大的。很多人在等待调整，有的人从技术角度分析，感到大盘上涨得太猛，需进行调整；有的人则从基本面出发，认为现在很多股票的估值并不低，已经形成了不小的泡沫，大盘很难再理性地上涨；有的人根据个股结构的变化，发现大盘股有所异动，担心行情很可能就此终止。证券市场中永远充满了分歧，这本不奇怪，股票的买与卖就是建立在此基础上的。问题是，作为投资者，面对这样的行情，需要有自己的观点，不至于在操作上陷入盲目。

　　在笔者看来，当前的行情中有这样几点是值得重视的。首先，它已从前阶段的仅仅是凭借流动性宽裕来推高股指逐渐演变为既有流动性的作用、更有基本面的因素。虽然现在我们的实体经济运行得还不是很理想，但大量的先行指标告诉人们，事情正在起积极的变化，这极大地影响了人们对后市的预期。投资股票是要讲预期的，现在预期改变了，明显好转了，势必会提升大家投资的积极性。一段时间以来，沪深两市的日成交金额能稳定在2000亿元以上，本身就说明市场信心得到了较为充分的恢复。建立在这个基础上的行情当然是不能小看其能量的。

　　其次，市场的运行出现了从单纯的以题材股为主导的行情向题材股、蓝筹股并重格局的转化。虽然现在蓝筹股的走势还不是很稳定，短时间内还不能完全取代题材股。但多元化市场热点的出现，不但丰富了股市的操作主题，同时也为各种不同风险偏好的资金进入股市提供了契机。现在的确有一部分股票的市盈率很高，但也有相当一批股票的市盈率并不高，这种差异的存在，使得行情能深入而全方位地演绎，且能避免大盘大幅回调，始终保持顽强上涨的态势。题材股与蓝筹股并重格局的延续，将成为推动下一阶段股市继续走高的基本条件。

　　最后，从技术分析的角度来说，市场的强势的确导致部分指标高企，这在一些技术派人士中引发了担忧。不能说这种担忧没有道理，但问题在于，现在的市场并不是没有调整，而是调整往往在盘中进行，这种以盘中震荡为主要形式的调整，同样能起到夯实股市基础的作用。这种坚持盘中震荡而在K线形态上保持向上的特点，进一步表明了市场之强势。

　　从五月第一周的走势看，今年“红五月”是能够期待的。依据上述三个方面，可以看出不断挑战年度新高将是本月股市最主要的特征。(本文作者为申银万国研究所首席分析师)