商品市场的持续大牛市，让很多银行纷纷推出相关理财产品，投资或挂钩商品市场的银行理财产品以其良好的收益，受到投资者的推崇。但近期全球商品市场价格的急挫，让相关银行理财产品的收益前景受到考验。

　　自去年下半年以来，多家银行纷纷推出了挂钩或投资原油、贵金属、农产品等商品市场的理财产品。据统计，截至7月末，尚在运作中的挂钩商品市场的结构性理财产品占到产品总量的20%。与商品市场相关的银行理财产品主要有三类：通过境外共同基金直接投资能源类股票、与商品期货价格挂钩以及挂钩于相关商品指数。

　　此前全球商品市场的大牛市，让这些银行理财产品获得较高的收益。在股票市场快速下跌之后，不管是“打新”理财产品，还是投资基金的产品，收益率均随着股票市场走熊而大幅下降，因此上半年，在银行挂钩理财产品中，收益能达到10%左右的，多集中在与农产品、原油挂钩的品种。

　　但近一个月来，全球商品市场的牛市风光不再，快速下跌成为近期行情主基调。龙头品种纽约商品交易所的国际原油价格，从7月11日147.27美元的历史高位，跌落至115美元以下，并于8月15日下触每桶111.34美元的15周低点，跌幅达到24%。油价的下跌带动全球大宗商品期货价格整体走熊。在短短一个月的时间里，从原油到黄金、金属、农产品等各类大宗商品的价格均快速下跌。自6、7月份的高点至今，跌幅大都在20%以上，有的品种甚至达到30%。

　　大宗商品价格的急跌，让此前以高收益吸引了众多投资者的相关理财产品面临考验。推出时间稍早的相关产品，其收益率近期不断下滑，而发行时间较短的产品，其收益无疑更是遭遇巨大挑战。

　　某银行推出的挂钩农产品指数的理财产品，其收益近期就大幅滑落，7月4日该产品的市值为103.85元，而到8月6日的市值已经下降为95.55元。另一家银行2月份推出的一款产品，挂钩小麦、豆粕、咖啡三种期货价格，最新价格显示，该产品的浮动收益已经只有0.4%。

　　近期黄金价格的快速回落，同样也让投资或挂钩黄金的相关理财产品面临风险。尤其是直接挂钩黄金现货价或期货价的产品，往往只有在金价上涨中才能获利，一旦金价低到买入价格以下，出现零收益甚至负收益的风险较大。

　　从年初商业银行理财产品的“零收益”、“负收益”之争至今，尽管各家银行在推出理财产品方面不断规范与创新，但对于投资者而言，在选择与商品市场有关的银行理财产品时，更要仔细研究、做足功课。

　　首先，要看清楚与商品市场有关的理财产品的挂钩或投资对象。在目前的几类相关的理财产品中，挂钩商品价格指数的，由于指数涵盖范围较广，受单一品种大幅波动的影响相对较小，风险得到一定分散，而直接挂钩一种商品价格的，一般情况下只有产品价格上涨才能从中获益。因此，如果从分散投资的角度来考虑，商品指数涵盖的面更广，可以规避一类产品价格的波动对理财产品造成的影响，风险稍低。

　　其次，要看相关理财产品推出的时点与期限。对于那些产品期限相对较长，挂钩农产品、贵金属等的理财产品，面临的变数就比较大，而如果发行时机又是在相关产品价格处于高位时，则要承担的风险可能增加。如去年下半年某银行曾推出挂钩农产品的结构性理财产品，收益相当不错，但半年之后，另一家银行推出相同的理财产品，其收益则处于微利状态，原因就在于进入时点的不同。

　　此外，挂钩商品市场的理财产品中，投资者还要看清楚收益设计结构，这也是结构型理财产品的一大重要要素。理财产品收益的计算方式和条件不同，带来的收益则可能大相径庭。比如，近期某银行的一款挂钩黄金走势的理财产品，由于是“看空”国际现货黄金，因此在黄金价格大幅下跌的同时，其在两个月内分别实现11%和5%的年化收益率。这与那些“看多”大宗商品价格的理财产品收益不断萎缩形成鲜明对比。(尹小强）