目前国内现货氧化铝价格和铝价分别为2400元/吨和14800元/吨，在这一价格下中国铝业已开始盈利。但因为上半年亏损幅度过大，预计中铝2009年仍将亏损

　　亏损35.22亿元，降幅达247.11%！8月24日，新官上任，董事长熊维平就不得不面对一张尴尬的成绩单。

　　8月25日的股东大会上，熊维平“声情并茂”地阐释了中国铝业(601600.SH)上市以来经营上面临的最大挑战，几乎所有人都为这个巨亏而震惊。是日，中国铝业带领有色板块义无反顾地做空，又在尾盘被神秘资金卷起。

　　中铝的2009还有没有曙光？

　　35亿是怎么亏出来的？

　　35亿，是很多分析人士算不出来的一笔账。

　　“我们原先认为2季度能基本盈亏平衡，事实上却亏损了16.3个亿。”中金公司研究员卢杨和罗炜如此表示。

　　“2季度仅比1季度每股少亏损0.02元，低于预期。”安信证券首席分析师衡昆的话已算温和。西南证券研究员兰可向来以严谨知名，他一点不留情面地说，“中铝业绩亏损幅度超出预期。利润下滑主要还是公司产业链缺陷造成的，积重难返。”

　　到底是怎么亏出来的？

　　中铝在中报中解释，主要是由于氧化铝和原铝等价格大幅下降。此外，订单减少以及关停产能也影响了公司的业绩。而在上述中金公司研究员看来，“大幅计提存货减值、财务费用高企是业绩低于预期的主要原因”。

　　报告期内，中铝财务费用增长3.2亿元。中铝解释，这主要由于该公司扩大贷款规模，且去年发行的100亿元的中期票据也增加了财务成本。中信建设分析师郭晓露告诉记者，“我没觉得财务费用和预期差很远，还算比较正常吧。”

　　氧化铝价格呢？一季度因为铝价格回升，中铝做出了6个亿左右的减值计提冲回，二季度的铝价无论国内还是国际期货市场都是总体走高，但二季度盈利并没明显改善，环比增加近1.35亿元。

　　以中报和一季报计算，中铝二季度成本增加了两倍之多，原因可归于部分产能复产，较高的复产成本导致成本一次性增加；但毛利减少了2亿，是否因为销量减少或国家停止收储？此外，值得注意的是，中铝二季度期货收益环比也减少了2亿多。

　　从这个角度看，中铝是顶着高成本、高库存、大量过剩的产能以及需求萎缩在复产，从而导致了成本增加两倍。这个逻辑让人倍觉奇怪。