人民币升值只要不搞自由浮动，宏观调控是自家习武，均可控；只要人民币可控，外部环境恶化，也能保半壁江山。外国投资银行在中国展开收购，想靠着我们取暖过冬，也说明美欧的狂风暴雨，在中国经济上会拉出长长的阴影，但中国不会有严寒，中国股市较美国优先回暖，更可预期。

　　作为一家有158年历史的投资银行，美国五大投资银行之一的雷曼兄弟公司于中国的中秋节之日，向美国政府申请破产保护令。同一时间，美国第二大投行，也由美国银行收购，引发了美国次按危机以来的第二波金融地震。

　　回想今年3月，第五大投行贝斯登被政府救赎，引发第一波金融地震后，雷曼兄弟公司7月才发表预警性的研究报告称，房利美和房地美将可能因资不抵债而倒闭，美国股市应声下挫。迫使美国财政部不得不在9月初宣布为两房债券担保，即将两大房地产信贷国有化，两房有幸不倒。然而，如今说别人有病的人，自己先病倒了。半年之间，美国五大投行，三去二，真是出其不意。

　　更有怪者，美国经济感冒，中国股市发癫。美国次按发生在2006年中，2007年第三季度才在金融机构的财务报表上展现，第四季度引发美股调整，迄今下调不超过25%。反观中国经济，上半年GDP增长还在10.4%，比去年全年11%，下降了不到1%，预计全年GDP增长高于美国7-8个百分点，而中国股市，还不到10个月，就从上证指数6142点，下调至2000点以下，下跌逼近70%，这岂非咄咄怪事！

　　说怪不怪，中国股市出现美股跌、中国股跌，美股涨、中国股也跌的情形，第一个最关键的因素，是人民币升值过度与过速。人民币升值，令中国出口大幅下滑，加之国际资源性产品引发的价格输入型通胀，PPI和CPI“双通胀”为近十年罕见，令今年以来，中国上市企业普遍成本上升，利润下降，势在必然。第二个关键因素，是中国政府的宏观调控，中央银行自2004年10月以来，连续11次加息和提高金融机构存款准备金率，以求控制双通胀，因调控手段过于单一，以及刹车过猛，令上市企业融资成本增长过速，利润下滑，让股市提前发酵，并蒸发出毒素。第三个重要，却非关键，也不宜过于看重的因素是，美国及欧洲等外部环境的恶化，引发中国企业，特别是出口企业的利润大幅减少。三大因素相加，是中国股市惶惶然不能自持的综合原因。其它原因，可以忽略不计。

　　但是，中国股市的过度反应，可能正是中国经济未来独步一方的先兆。先于美国，又深于美国的股市大调整，上述第一且最关键的因素，是人民币升值过度与过速，只要中央政府能深刻认识其危害，是完全可控的；第二因素为宏观调控，是政府对市场过热所采用的主动性防御行为，虽有招数过于单调与生硬之嫌，但于整体经济的长期、健康、有序发展，还是积极与有利的，提前化解了危机，与其让经济泡沫崩溃，不如先下手挤泡沫，总的看，利大于弊。第三因素，说它重要，但不是至关重要的因素，是外部环境恶化，这正是企业大练内功的好时机。只要中央银行不在人民币上大展拳脚，在外部环境恶劣之时，保持相对稳定的人民币汇率，令企业在汇率安稳的前提下，实现行业的产业升级，企业的产品换代，未来中国的经济的可持续性，更可预期，中国股市较美国优先回暖，也更可预期。

　　观察中国经济的晴好与否，我们还有一个参照系，就是看美国次按风暴中幸存的另两家大投资银行，它们在华究竟干了点什么。世界第一的摩根斯坦利，刚刚收购了在香港上市的大地产商碧桂园50亿美元的资产，作为股权注资。世界第二的高盛集团，瞬息之间将中国第一的食品饮料企业———双汇集团，纳入囊中。外人在觊觎中国，想靠着我们取暖过冬，我们中国人还要看低自己吗？

　　从如今现实情况看，人民币升值过速过快，是大错，只要不搞自由浮动，一切均可控；宏观调控，是自家习武，更可控；外部环境恶化，不可控，然而，只要人民币可控，也能保半壁江山。如此一算，美欧的狂风暴雨，在中国经济上会拉出长长的阴影，但中国不会有极端严寒。中国经济在未来三年中，只要年GDP保持在8%至9%之间，阳光依然。(刘 川)