继天音控股之后，海马股份(000572)今日亦宣布将回购公司3000万股社会公众股。这是证监会新规发布后第二家宣布回购公司公众股的A股公司。该股今晨涨停，报2.79元。

　　回购力度超过天音

　　海马股份今日披露，受近期证券市场低迷的影响，公司股价持续下跌，公司的股票市场表现与公司长期的内在价值不相符，公司投资价值被低估，损害了公司在资本市场的良好形象，也侵害了全体股东的利益。因此，公司拟以不超过3.60元/股的价格回购不超过3000万股社会公众股股份，以增强公众投资者对公司的信心，并进一步提升公司价值，实现股东利益最大化。

　　相对天音控股，海马股份的回购力度明显要大一些。作为第一家启动回购程序的天音控股，是以不超过3.50元/股回购不超过2000万股股份。天音控股回购的2000万股占总股本的2.11%，而海马股份回购的3000万股占总股本的3.66%。虽然天音控股最高的回购价格只比海马股份少0.10元/股，但由此涉及的回购金额却相差了3000万元。在回购价与市价差距方面，海马股份3.60元的回购上限价较昨日收盘价溢价了41.7%，而天音控股的溢价只有28.7%。

　　此外，海马股份回购程序上的安排也和天音控股有所不同。天音控股的回购分两期进行，第一期在股东大会决议生效日起1个月内回购不超过1000万股，第二期由股东大会授权董事会在半年内根据市场情况回购不超过1000万股，而海马股份的回购则计划在到2009年12月31日前的13个月内分阶段择机实施。

　　多数公司面临“缺钱”

　　与大股东增持相比，上市公司回购流通股份更有利于增强投资者信心，同时有助于提高上市公司每股收益，是改善公司资本结构的较好途径。在国外，回购股票还往往被作为一种重要的反收购措施来运用。

　　但在A股市场中，上市公司回购自己的股票非常“罕见”。自证监会发布股份回购新规以来，仅有两家公布回购计划，这与香港等其他市场几乎天天可见“回购”现象相比，相差甚多。

　　在当前股市低迷、股价普遍较低的市场环境下，产业资本从出手增持到实施回购，表明部分产业资本对上市公司投资价值的认可。但分析人士表示，股份回购能否就此蔓延开去，对提振市场的作用有多大，还很难说。

　　回购股票需要大量现金，无论天音控股还是海马股份，都是现金流相对充足的公司。市场分析人士认为，目前A股市场持有充沛现金流的公司并不多，大多数公司目前都面临“缺钱”的问题，三季报更是暴露了上市公司现金流大幅“缩水”的窘境。

　　据长城证券统计，前三季度1604家公司经营活动产生的现金流量净额为10096.3亿元，较去年同期的19063.99亿元同比下降47.04%；每股经营性现金流平均值为0.4222元，同比下降55.23%。(严丽梅)