本月15日，万科股东大会人头攒动。万科融资增发111亿元方案获99.8%高票通过，基金全部投赞成票，这一结果似在意料之中，但给下一步的股市及楼市走向留下悬念。

　　刚公布的8月宏观数据中，房地产投资超预期增长是最大亮点，借助这一“东风”，受房地产投资拉动的产业链相关板块个股，也受到部分基金公司的关注，这可以称之为万科碰上的“好运气”，但业内专家指出，万科巨额融资会否再现2007年平安融资造成的股市暴跌，“要保持警惕”。

　　市场现象：房企“多动症”显现

　　由于顶着“世界最大房地产开发公司”的帽子，万科的“圈钱”行为关注度极高，但事实上，万科并不是“一个人在战斗”。统计显示，今年前七个月，共有六家房地产公司实施了定向增发，融资总额高达266.81亿元，四大地产龙头“招保万金”(招商、保利、万科、金地)全都榜上有名，万科以112亿元居首，其他的分别是保利(78.15亿元)、招商(50亿元)、金地(40.97亿元)。

　　值得关注的是，进入9月以来，与“拿钱”相呼应，在短短10天时间内，国内房地产开发商已投入了近300亿元用于抢夺土地，其中既涉及万科、深深房、中国海外、保利地产、中国绿城、SOHO中国、华润置地等十多家以房地产为主业的上市公司，也涉及宝新能源、武汉控股等非专业房地产上市公司。大企业拿地态度之坚决也是史上少见，中海在上海不惜以70亿元高价拿下“中国地王”，之前不断强调称不拿“地王”的万科，经过多达146轮的竞价，在北京房山区拿下当地“地王”。

　　在房地产市场，钱和地等同于这个行业的“生命线”，巧妇难为无米之炊，为了企业的进一步发展，只有拿地；而为了拿更多的地，就需要有更多的钱。问题在于，过度的融资也造成房地产市场的资产泡沫，股市、楼市风险随之放大。对此，万科执行副总裁肖莉在融资会上承认，万科目前的资产负债率在行业中“略微有一些偏高”，但仍处在相对合理的状况，融资主要是为促进发展的需要。

　　前景预测：真实反应或在国庆后

　　9月15日万科融资会当天，万科股价以12元小幅高开，一两分钟冲高到12.3元，之后便一路下挫，最低跌2%，随后跟着大盘一起反弹，收盘时几乎不涨不跌，全天表现可以“有惊无险”来形容，而大盘也与万科相似，大幅波动后几乎平收。万科融资第三天，在外围股市稳定的情况下，A股独自暴跌3.19%，万科当天最高跌幅达6%。房企张开大口圈钱圈地会否造成股市“雪崩”？圆融投资执行董事冉兰接受本刊采访时指出，在短期内，房企的这种大量融资行为对股市的影响不大，但如果市场中的蓝筹跟风复制，其后果将不堪设想。而房企大量圈钱圈地所传递的信号，则是房企出于本身的两种考虑：第一，房地产经过去年的寒冬之后，对于现金极度渴求，要为其过冬做好储备；第二，房企在通胀预期下，对于土地市值升价的一致判断。

　　韩桐投资顾问有限公司总经理韩世同认为，地王出现，房价上涨，而在市场购买能力有限的情况下，必将造成市场泡沫，最终导致市场风险。

　　由于政府投放了大量的货币在市场上，很多央企国企得到了充足的资金储备，于是大量拿地，许多民营企业跟风拿地。但冉兰指出，有实力的民营企业不多，像万科这样有底气的房企只是少数。万科融资减轻负债率后，可盘活其旧存量再回收现金，最终为其企业未来的发展取得资金上的保障。

　　至于多数人担心会出现2007年平安融资造成的股市暴跌，冉兰认为这种影响有限，但是必须对市场抱有警惕心理。冉兰强调，在房地产融资迫切、市场承受能力有限两者之间，管理层必须做好管制，以促进市场的健康发展。由于国庆节前的非市场因素太多，具体的市场反应仍然要看节后。

　　（赵亚洲 王曼 ）