2010年伊始，市场反复震荡，而地产股则成为两市中表现最差的板块，政策风险在新年集中释放是造成这一板块下挫的主因。

　　从近期的媒体报道看，全国各地特别是去年房价上涨速度过快的大型城市，在执行国务院常务会议有关遏制房价过快上涨的要求上不断出手。上海调低二套房公积金贷款。广州则收回多块闲置土地，借以严打地产商的囤地之风。周二又传出物业税模拟征税将推广至全国的消息，引发市场对于物业税即将实施的猜测。而万科2007年股权激励计划终止的消息也沉重打压了该股的股价，同时引发两市地产股雪崩。房地产股遭遇的这场新年寒流与近期肆虐我国北部的暴雪天气相比也不相让。

　　在这些消息之中，对于房地产企业而言，最具有直接和现实杀伤力的当属对闲置土地的无偿回收。由于内地和香港市场对于地产股的估值多以土地储备多寡为主要依据，由此促成了大量企业为了谋求上市或是提升自己的市值而大量购地。加上近几年房价的快速上涨推动地价不断走高，卖房不如囤地的现象推动企业囤地行为愈演愈烈。而地方政府以往在对待闲置土地上的暧昧做法也造成了企业对于囤地有恃无恐。囤地行为的加剧则更进一步的推动房价上涨，引发了诸多的社会问题。

　　自去年年底中央出台多个政策开始严打囤地以来，各地政府的态度开始有了明确的转变。广州这次出手整治囤地的示范性效应十分明显。如果接下来其他地方政府也开始对闲置土地采取各种有力措施，将会对目前的土地市场产生极为重大的影响，而一大批囤地却不开 发的地产商将会面临要么立即开发，要么土地被收回，而保证金也被没收的命运。对于不少资金匮乏的地产商，短期内立即筹集资金进行房地产开发显然并不可行，其囤积的土地被收回的风险巨大，在这轮调控中的受创也将最严重。由此房地产市场将会面临一轮新的洗牌，而旧有的对房地产企业的估值模式也会发生重大转变。

　　相比之下，物业税尽管今年将在部分地区空转的模拟征税推广至全国，但要真正实施尚有诸多困难。从空转的政策指向看，实施初期也主要会是在商业房地产市场上推行，对于居住类房地产主要仍是心理影响居大。但必须注意到的是，一系列的政策密集推出，已经释放出政府对房地产市场着力调控的信号，房地产板块的投资价值也将面临改写的命运，这一点的确值得投资者密切留意，小心应对。

　　作者：⊙东航金融 姜山